2023年11月8日和11月10日，滬深易所發布了多條自律監管指南，旨在修補A市場的一些。這是對知名投資機構高瓴資本所涉嫌的“繞道減持”行為的快速反應。據證監會的調查，高瓴資本在A市場上表演了一出“消失的份”，引起了廣泛關注。

事起源于2023年3月，持有隆基綠能5.85%份的大東HHLR管理有限公司（以下簡稱HHLR），通過兩次轉融通出借了1%的份，然而到期歸還后，HHLR的持出現了0.87%的缺口。市場懷疑HHLR在轉融通期間減持了份。實際上，不僅是HHLR，許多上市公司的東在轉融通后，所持份也默默下降至5%以下。但是由于高瓴資本作為明星投資機構，吸引了大量關注，監管機構對此作出了迅速的反應。

為了解決這一問題，2023年11月8日和11月10日，滬深易所發布了多條自律監管指南，旨在為上述打上補丁。指南對參與轉融通業務的相關主的信息披容進行了修訂。據指南，持有5%以上份的東在減持時，需要將通過轉融通借出的份計算在，從本上杜絕了“繞道減持”。此外，修訂后的規則還止相關東參與短線易。

高瓴資本并不是唯一一個出現這種況的投資機構。類似的現象在A市場中頻繁出現。例如，華誼兄弟、長亮科技、果麥文化和云從科技等公司的東也通過轉融通將持降至5%以下，然后在未進行信息披的況下進行了份減持。

高瓴資本的做法利用了規則的，但監管機構對此已經做出了回應。新發布的自律監管指南對參與轉融通業務的相關主提出了明確要求，從本上解決了這一問題。指南要求持有5%以上份的東在報告期參與兩融及轉融通業務時必須進行披。同時，指南還止相關東參與短線易。

對于這一監管措施，資深投行人士王驥躍表示，監管對于5%以上東的減持有明確要求，高瓴資本利用了規則的。而北京大學法學院教授、證券法專家彭冰認為，出借份并不應被視為真正的減持，因為這些票最終會被還回來。因此，應該將權益變視為暫時中止，并進行特別披。

監管機構的迅速回應已經修補了規則的。新發布的自律監管指南對于轉融通業務的參與者提出了更嚴格的要求，從本上避免了“繞道減持”。這一措施將有助于提升市場的明度和公平。