最近，許多上市公司發布了他們的第三季度財報，其中一些公司的財報令人失，營收連本都難以覆蓋，這讓人不思考這些公司如何盈利。近日，曾經被譽為“茶第一”的香飄飄也公布了他們的第三季度財報，然而結果令人失。在前三季度，香飄飄實現了19.79億元的營業收，同比增長了29.31%；凈利潤為348.39萬元，同比增長了104.64%。然而，第三季度的營業收為8.08億元，同比增長了20.41%；凈利潤為4752.65萬元，同比下了12.29%。雖然營收持續增長，但凈利潤卻如此之低的原因很簡單，公司的本也在急速上漲。前三季度，公司的總本高達20.60億元，同比增長了22.56%，超過了公司的營業收。這意味著公司的利潤基本上為零，公司在市場上只是追求市場份額而不在乎利潤了嗎？
作為一家立于2005年的茶品牌，香飄飄曾經非常歡迎，尤其是他們通俗的廣告語“一年賣出10億杯，杯子連起來可繞地球3圈”，使得香飄飄品牌在全國范圍廣為傳播。在2017年功上市后，香飄飄為了當時的“茶第一”，市值一度達到了140億元。然而，截至10月23日收盤，香飄飄的市值僅剩下61.28億元，市值蒸發近56%。盡管價因為大盤走紅而有所回升，但仍然不高，市值僅為63.42億元。此外，公司近幾年的業績一直走下坡路。從2019年到2022年，公司的營業收分別是39.78億元、37.61億元、34.66億元和31.28億元，同比分別增長了22.36%、下降了5.46%、下降了7.83%和下降了9.76%。除了2019年接近40億元的營收之巔，之后連續三年持續下降。在盈利方面，公司從2019年到2022年的凈利潤分別為3.47億元、3.58億元、2.23億元和2.14億元。前兩年公司的凈利潤還在增長，同比分別增長了10.39%和3.15%，而2020年達到了歷史最高點。然而，后兩年公司的凈利潤持續下降，同比分別下降了37.90%和3.89%，已連續兩年下。到了2023年，公司的業績一度好轉，但沒過多久又開始繼續下降。最近發布的三季度財報顯示，公司第三季度實現了8.08億元的營業收，同比增長了20.41%；凈利潤為4752.65萬元，同比下了12.29%；扣非凈利潤為4000.51萬元，同比下了15.41%。在前三季度，公司的營收為19.79億元，同比增長了29.31%；凈利潤為348.39萬元，同比增長了104.64%；扣非凈利潤虧損4024.60萬元，同比增長了61.24%。尤其是第三季度的扣非凈利潤沒有補回，導致公司前三季度出現虧損。那麼，公司雖然營收有所回升，但為什麼虧損如此嚴重呢？
香飄飄的盈利能力不佳，主要原因是公司過多地投在銷售上。這也是導致公司本急速增長的原因。2023年前三季度，公司的營業本高達20.60億元，同比增長了22.56%，超過了公司的營業收。其中，公司在前三季度的銷售費用高達5.75億元，同比增長了46.59%。而第三季度，公司的銷售費用達到了2.09億元，同比增長了101.89%。公司的銷售費用的大幅增長在一定程度上吞噬了公司的利潤。而在前幾年，2020年到2022年，公司的銷售費用分別為7.14億元、7.40億元和5.61億元，同比分別下降了26.18%、增長了3.66%和下降了24.20%，在公司營收下的況下有了大幅的“收斂”。然而，今年公司的營收雖然有所回升，但銷售費用卻一度飛漲。此外，公司在研發方面的投并沒有太大的變化。今年前三季度的研發費用為2394.99萬元，同比增長了21.27%。而在前幾年，2020年到2022年，公司的研發費用分別為2342.29萬元、2804.76萬元和2830.60萬元，同比分別下降了24.50%、增長了19.74%和增長了0.92%。盡管公司的營收增長了，但本也同樣增加了？為什麼不注重盈利呢？這可能與香飄飄在今年4月發布的2023年票期權激勵計劃有關。據計劃顯示，公司要在2023年至2025年的三個會計年度實現營業收增長率分別不低于15%、35%和50%，即目標營業收分別為35.97億元、42.23億元和46.92億元。此次激勵計劃共涉及39人，包括董事楊靜、董事兼董事會書鄒勇堅、財務總監李超楠以及36名核心管理人員和核心技（業務）人員，票期權的行權價格為每份14.74元。因此，這也可能是公司為了搶占市場、沖擊營收的原因之一。然而，這種做法沒有對盈利提出要求，損害了中小東的利益。那麼，你認為香飄飄的做法正確嗎？