近年來,陸家地區的許多早期建筑和商業地產的資產價值都是基于二三十年前的價格。如果有必要,以遠低于市場價格賣掉其中一棟寫字樓,流問題(如果存在的話)將會立即消失。舉個例子來說,25年前購買的一棟5000平米的房子,當時價格一般為12萬元,現在的市場價格已經上升到了1500萬元。這樣一來,實際資產價值就得到了大幅提升。盡管某個蘇州項目已經停工很久了,這無疑是一件不好的事,但即使無法從中獲得任何回報,也不會對實質產生影響,只是會計理而已。當然,這也暴了管理層的能力問題,這種公司就像是坐在金礦上卻挨,手握一手好牌卻打得稀爛。然而好消息是,它確實擁有一座金礦,并且手上握著一手好牌。

讓我們假設一下,如果在1998年你以50萬元購買了陸家地區的一套房子,面積為100平米,那麼在你的資產負債表上,這套房子的資產價值就是50萬元。盡管實際市場價值已經上升到了1500萬元,但如果你將其出租,每年的租金收為15萬元(扣除各種本,如中介費、業費、維修費和空置費用等)。如果按照50萬元的本計算,你的資產回報率為30%,但如果按照市場價值計算,回報率僅為1%。

陸家只需出售這套本為50萬元的房子,就能實現1500萬元的資金流。雖然套現后的資產回報率看起來不那麼理想,但實際上并不會導致任何流問題,更不會對整經濟造傷害。盡管短期可能會到利空消息的影響,但即使陸家發生“破產”清算,每能夠獲得25元的現金回收。