目前在證券投資領域中，消費行業和科技行業是最關注的行業。然而，從長期投資的角度來看，這兩個行業的價比并不高。歷史發展過程中，只有極數的消費子行業和科技子行業能夠長盛不衰，大部分子行業都消失了，而且消失得非常迅速。這是因為人們的口味和科技的進步太快了，以至于新的韭菜還沒長，就有新的韭菜開始搶占市場。相比之下，金融、醫藥和能源等行業的變化較小，進步較慢，長期投資的價比更高。這也是為什麼菲特喜歡這些行業的原因。例如金融行業中的保險和銀行等業務，在未來二三十年里，人們仍然會需要借貸和保險服務，并且這些服務并沒有太大的差異。然而，對于科技行業來說，例如微的作系統，很有可能會出現一個更簡單易用的作系統，迅速取代Windows。因此，與像寧德時代、比亞迪、科大訊飛等高科技公司以及新能源公司相比，我更喜歡銀行、醫藥和能源，例如招商銀行、恒瑞醫藥、長江電力和中國神華。
在接下來的分析中，我們將重點分析A創新藥中的龍頭企業——恒瑞醫藥。近年來，競爭能力、護城河和競爭優勢等因素為菲特及其國信徒們眼中最重要的投資因素。然而，實際上，如果我們曾經上過經濟管理類課程，就會發現這些東西都是教科書上的過時詞匯。競爭優勢不僅很難界定，而且對于投資來說并不是最重要的。大多數人一談到企業的競爭優勢，就變了自夸和吹噓。例如網絡效應、梅特卡夫效應等等。對于投資來說，我們需要確定的、可計量的因素作為投資依據，而不是虛無縹緲、時有時無的因素。此外，沒有競爭優勢的東西也不意味著不值得投資。例如撿垃圾和擺地攤，雖然沒有任何競爭優勢，但卻是利潤率很高的行業。投資的關鍵在于如何賺錢，以及對這個賺錢的生意如何定價。只要能夠賺錢，只要價格合理，任何行業都可以投資。當然，走私販毒和賣嫖娼也能賺錢，但這顯然不是一個值得投資的行業。如果投資者沒有基本的道德和價值觀，就會變一個唯利是圖的變態。無論是投資還是生活，他的整個人生都將失去意義。企業也是如此，它們應該通過自的能力和正當的途徑賺錢，而不是走邪門歪道。例如，醫藥行業通過不斷研發創新，制造出有效的大單品藥，造福社會，這是其賺錢的正道。而通過醫藥代表公關醫生的方式賺錢，則屬于邪門歪道。同樣，像腦白金之類的產品，純粹靠廣告和洗腦手段賺錢，也是走邪門歪道。不可否認，邪門歪道是短期最高效的賺錢方式。醫藥行業是一個持續存在的行業，隨著人類壽命的延長，對醫藥的需求越來越大。醫藥行業是一個有積德行善特點的行業，治病救人是其中最道德制高點的行為。而白酒行業則一直面臨著有害健康的道德困境，時不時會到限制。醫藥行業賺錢的方式如下：1、通過研發創新，生產出有療效的藥品。研發水平和創新能力是一家藥企長盛不衰的本。例如默克和輝瑞，都是有很高研發水平的企業，同時每年還投大量資金用于研發，不斷鞏固自己的研發優勢。這是最困難的，有時候還需要運氣。2、高效、低本地生產藥品，這需要優秀的組織管理水平，這是第二困難的，運氣的作用相對較小。現在社會上的MBA教育主要教給人們如何提高管理水平。3、讓更多人知道。這其實是銷售的一部分，但如果前兩步做得好，銷售就變得很簡單，只需要讓人們知道就可以了。對于價格便宜、有效的藥品來說，本不用擔心銷售問題。最近一段時間的醫療反腐從一個側面反映了國藥企制造的藥品不僅效果一般，還不便宜，需要靠醫藥代表賣才能推銷出去。醫藥行業賺的是病人的錢減去自的研發和生產本后剩下的利潤。病人越有錢，越需要，藥品越有效，越愿意支付高額費用；藥品制造本和研發費用越低，藥企的剩余利潤就越多。這就是醫藥行業賺錢的邏輯，非常簡單。大多數行業賺錢的邏輯都很簡單，相反，過于復雜的東西往往賺不到錢。因此，分析醫藥行業的關鍵在于看其研發能力，是否能持續創造有效、暢銷且利率高的大單品藥。
后記：醫藥行業本質上屬于科學范疇，而中藥行業則屬于文化范疇，兩者的賺錢邏輯不同。在科學方面，國除了國懷之外，基礎研究和創新與先進水平相距仍然很遠，仍然需要在許多方面取得進步。因此，在國投資科學范疇的東西，不如投資文化范疇的東西來得劃算。
（以上容僅供參考，不構投資建議）