10月份以后，A整呈現跌態勢，然而銀行卻展現出強勁的表現，一度沖擊了5月份的高點。這并非偶然，而是必然的結果。
首先，銀行讓利時代基本結束了。央行最近表示，存量房貸利率打折已經基本結束。有98.5%符合條件的首套存量房貸利率完了下調，總計達到了4973萬筆，21.7萬億元，調整后的加權平均利率為4.27%，平均降幅為0.73個百分點。這一存量房貸利率打折被視為商業銀行近年來最大的讓利舉措，銀行放棄了一部分利潤，降低了供房者的本。以廣東為例，此次利率下調可為全省家庭每年節省約200億元的利息支出。然而，同時也意味著商業銀行讓利的空間已經幾乎到達了極限。據國家金融監管總局的數據，二季度商業銀行凈息差為1.74%，達到近年來的低位。與之相比，國聯邦存款保險公司公布的商業銀行2023年第一季度凈息差為3.31%，接近我國的兩倍。商業銀行凈息差不斷小導致銀行利潤越來越薄，甚至出現虧損，對金融穩定產生影響。在現行銀行制度下，商業銀行必須保持一定的凈利差，一方面是為了補充資本金，另一方面是為了應對必要的開支。因此，下半年發生的一系列事件都在意料之中。
其次，商業銀行的估值問題突出。最近，國家金融監管總局公布了《商業銀行資本管理辦法》，其中規定商業銀行各級資本充足率的最低要求：核心一級資本充足率不得低于5%，一級資本充足率不得低于6%，資本充足率不得低于8%，而商業銀行的杠桿率不得低于4%。隨著商業銀行資產規模的增加，也意味著需要補充更多的資本金。截至三季度末，中國銀行業金融機構總資產達到409.8萬億元，同比增長9.5%。理論上，資本金增速應該與總資產增速大致相當。然而，銀行的資本金從哪里來呢？一般來說，可以通過利潤轉為核心一級資本、發行普通、發行可轉債、發行永續債來補充資本金。然而，問題在于，發行可轉債和永續債只能用于補充其他一級資本，很難用于補充核心一級資本。只能依靠利潤轉為資本或發行普通。然而，在銀行凈息差收的況下，利潤轉為資本會到限制。目前A上市銀行的平均市凈率（P/B）為0.58，通過發行普通等外部渠道補充核心一級資本的能力相對有限。銀行破凈意味著在市上以凈資產價值收購這家銀行，然后按照凈資產價值賣出是否能夠獲利。證監會之前也明確表示，對于存在破發、破凈、經營業績持續虧損、財務投資比例較高等況的上市公司再融資，將適當限制其融資間隔和融資規模。剛剛結束的中央金融工作會議從健全金融風險防范化解機制的角度，強調要繼續“拓寬銀行資本金補充渠道”。這意味著未來銀行補充資本金不再僅僅依賴于利潤轉為資本和發行特殊債券，而是需要依靠市。因此，在這種況下，銀行的估值必須回升，價也有反彈。
綜上所述，銀行迎來了又一個時代的結束。第一個時代是銀行大幅讓利時代，第二個時代是估值低時代。未來，存款利率有繼續下行，而銀行的價也有出現反彈。