11月24日，銀華基金榮獲第一財經金融價值榜（CFV）頒發的最佳長期回報基金管理公司大獎。據數據顯示，銀華基金在近十五年中累計收益率達到265.88%，年化收益率為9.03%，在57家公募基金中排名第6。然而，這個排名實際上存在很大的水分。有經驗的投資者知道，基金的長期收益率往往是虛假的。在市場早期高速發展、規模較小的階段，只要能抓住機會，基金規模就會迅速增長，從而化基金的長期收益率。但是隨著基金規模擴大，市場趨于完善，競爭越來越激烈，基金也越來越難以把握市場向，短期收益率就會下降甚至出現虧損。
另外，一般的投資者很會長期持有某只基金十五年，對于剛進基金市場的投資者來說，長期收益率更加缺乏參考意義。據2022年的報告顯示，銀華基金旗下全部基金當年虧損總額達到274.62億元。今年二季度，銀華基金旗下72只權益基金累計虧損達到77.15億元，其中62只基金虧損，占比高達86%。如果有投資者在2022年購買了銀華基金的產品，可能會非常失。
以銀華基金旗下的銀華富裕主題混合A為例，該基金立于2006年11月26日，由老牌明星經理焦巍負責管理。數據顯示，截至11月24日，該基金自立以來的累計收益率為707.58%，而同類基金的平均收益率為439.14%，滬深300指數的收益率為130.75%。從長期投資的角度來看，銀華富裕主題混合A屬于收益非常不錯的“大牛基金”。然而，在2021年，該基金虧損了17.72億元，在2022年虧損額上升至53.73億元，在2023年上半年又虧損了27.17億元，累計虧損額接近百億元。截至2023年9月30日，銀華富裕主題混合A的凈資產為132.83億元，基本腰斬了與2021年半年末巔峰時期的256.41億元相比。這就是為什麼對于投資者而言，長期收益率沒有意義。因為大部分投資者不可能從2006年開始長期持有銀華富裕主題混合A，但很可能在2021年高位接盤，結果虧損慘重。
然而，在第三季度，銀華富裕主題混合A的業績出現了回暖。財報顯示，截至三季度末，該基金份額凈值為4.1756元，報告期基金份額凈值增長率為2.59%。但與之前的虧損相比，這仍然只是杯水車薪。對于業績虧損的原因，焦巍也在進行反思。在2023年半年報中，焦巍表示，2023年二季度的經濟數據和市場表現證明了他對疫結束后短暫消費期持續的錯誤判斷。焦巍還稱：“在疫結束后的上半年，消費投資的表現不理想對我們提出了嚴重的挑戰。”在2023年三季度報中，焦巍更坦率地表示“過去兩年未能獲得正收益的投資，使我們認識到必須面對現實，那就是在一個存量甚至減量博弈的市場，投資的難度在系統增加”。復雜的市場變化讓老牌基金經理焦巍到了力。數據顯示，自11月以來，銀華富裕主題混合A的近一個月收益率甚至不如滬深300指數。截至11月24日，銀華富裕主題混合A的近一個月收益為0.07%，而滬深300的收益為1.46%。
然而值得注意的是，盡管投資者的資金一直在虧損，基金公司和基金經理卻始終保持著收。有統計發現，從2019年到2023年上半年，銀華富裕主題混合A的累計管理費可能達到了約10億元。有分析指出，基金公司和基金經理與投資者的利益并不完全一致。投資者的收益來自于基金的投資收益，而基金公司和基金經理的收益則來自于基金規模的管理費用。換句話說，基金要想賺更多的錢，主要靠擴大基金規模，以收取更多的管理費用。對于基金公司來說，最直接的方式就是通過“一托多”來擴大規模。銀華基金的李曉星就是最典型的例子。從2019年的“一坨八”到2023年的“一坨十”，盡管如此，有指出李曉星的相關產品持倉同質化現象比較明顯，十大重倉前五名的重復率較高，主要集中在白酒和新能源領域。然而，李曉星管理的基金規模卻從2019年的500億元水至300億元。如果基金不能給投資者帶來合理的收益，即使通過“一托多”，投資者也會選擇贖回份額，規模也無法擴大。
綜上所述，投資者應警惕銀華基金長期回報排名的虛假。基金的長期收益率對于投資者來說往往缺乏實際意義。投資者應該更加關注基金的短期表現和風險控制能力，以做出更明智的投資決策。