相比于手機制造，添加劑不再是醬油行業的技壁壘。最近，海天醬油因為“雙標”問題引起了食品添加劑的爭議，這個事件至今仍在持續發酵。據料，海天在中國市場銷售的醬油含有食品添加劑，而海外市場銷售的醬油則沒有。海天隨后發布聲明否認了這一指控，并解釋稱，各國對食品添加劑都有明確的法規標準，并沒有高低優劣之分。然而，網友們并不相信海天的解釋，認為海天是辱大家的智商，于是引發了對食品添加劑的質疑。此前，海天一直被追捧，被稱為下一個“茅臺”，市值達到了歷史最高點7000億元。然而，這次“雙標”風波后，海天的價在國慶假期結束后的第一個易日暴跌了9.35%，市值蒸發了約360億元，接近排名第二和第三的醬油上市公司市值之和。盡管市值已經腰斬至3480億元，但仍然比小米手機的市值高出41.5%。值得注意的是，在收和凈利潤方面，二者卻呈現出“倒掛”的現象。2021年，小米的總營收為3283億元，凈利潤高達220億元；而海天的總營收為250億元，凈利潤約為67億元。這就出現了一個商業奇觀：賣手機的科技公司居然不如賣醬油的食品公司值錢！如果從產業的角度來觀察這個現象，我們會得出什麼答案呢？或許海天并不有普遍，我們還需要從調味品行業的其他頭部品牌中尋找答案。正值海天面臨“雙標”危機之際，老對手李錦記宣布了新的人事任命：原阿里副總裁、天貓總裁、阿里集團CEO助理靖捷加李錦記擔任公司CEO。靖捷之前曾在中糧集團、寶潔中國擔任要職，可以說是快消領域的資深專家。可以預見，這個行業未來將會發生激烈的競爭。在此之前，我們在一篇文章中對調味品行業的創新創業做了分析，指出調味品正在逐步多元化，行業開始細分發展，出現了蠔油、、火鍋調料、番茄醬等早期的復合調味品。不僅僅是海天，現在在海天、廚邦、加加、李錦記等醬油品牌的線上旗艦店中，零添加、減鹽、薄鹽等主打健康的產品都被放在了首頁海報位置。各大品牌的國慶節禮包上也暗暗加上了“零添加”等字樣。而且，零添加的產品售價要高于含有添加劑的產品。這場“雙標”風波尚未結束，但與添加劑相比，醬油企業們更擔心的是如何解決近年來增收不增利的困境，消費市場的疲，以及如何適應消費升級和細分化的新格局。事實上，醬油在中國已經有兩千多年的歷史了，但是到了上世紀五十年代，醬油的釀制方法沒有傳承古法，而是采用了一種速法。企業使用相對便宜的原料，經過較短的時間就可以生產品。因此，調味醬油的味道以咸味為主，而不是鮮味。這種做法是由當時的國所決定的。經過市場的長期培育，中國的醬油仍然采用這種方法。加上消費者對醬油的要求較低，市場對高品質高價格的醬油產品的接度較低。近年來，隨著國消費者對食品健康和安全要求的提高，醬油行業的真面目漸漸顯出來。作為調味品行業的領頭羊，海天一直在國市場中占據著不可撼的地位。據相關數據顯示，海天在去年雙11期間仍然是醬油銷量的第一名。在中國市場，海天醬油的市場份額高達15%，而李錦記和味鮮的市場份額加起來才有6%，不到海天味業的一半。二十年前，在廣東，醬油的龍頭企業是百年老字號的“致齋”，海天在當地只是一個“小明”。后來，海天憑借著高價比的產品、廣泛的渠道布局和大規模的廣告宣傳崛起了。起初，海天花費了三千多萬元引進了生產線，并在2005年和2008年分別投資重建了生產基地，完善了生產線。實現了醬油生產的自化后，海天憑借著強大的產能擊敗了行業的龍頭，占領了華南市場。但是，僅僅在一個地區取得的勝利并不足以滿足海天的野心，他們需要擴張到其他地區，這就需要渠道和廣告的支持。于是，海天投了大量的資金，在央視黃金時段購買了廣告，并為第一個在《新聞聯播》片頭整點報時廣告中面的品牌。與此同時，海天開始與各大終端門店合作，招攬經銷商。為了增加經銷商的競爭活力，海天在某個區域設立了兩個以上的經銷商，爭奪更多的市場份額。很快，海天的產品遍布了各大中小超市。據統計，截至2021年底，海天的經銷商數量已經達到了7430家，是同行的五倍多。當其他競爭對手還在爭奪市場的時候，海天已經實現了省市百分之百的覆蓋率和90%的縣城覆蓋率。除了海天，各地還出現了一些區域的醬油品牌。比如在四川立的千禾味業，以及在廣東立的中炬高新。千禾味業的前恒泰實業立于1996年，主要經營調味品添加劑焦糖。面對海天和中炬等強大的競爭對手，千禾味業在2008年首次推出了“零添加”醬油，形了差異化競爭。公司在份制改革后，形了以“千禾”系列醬油、食醋、料酒、復合調理等調味品為一的企業。2016年上市后，千禾味業的市值約為160億元。而中炬高新是在1995年上市的，憑借“味鮮”和“廚邦”兩個品牌，為A中第二大醬油。盡管目前銷售規模較小，渠道也在不斷下沉，但主要還是在華南地區表現得較好，其他地區相對較弱，并且品牌議價能力不夠強。目前，中炬高新的市值約為240億元。雖然千禾味業和中炬高新在盈利能力、渠道拓展和品牌建設等方面都不如海天味業，但是海天正陷中年危機之中。海天的市值雖然碾了小米，但這個案例并不能為其他消費品企業在資本市場上“圈錢”的參考。畢竟，海天所的調味品賽道并沒有茅臺所的白酒行業的“癮”。從技研發投和科技含量上來看，制造醬油的技并不像制造手機那樣高。因此，海天與小米之間的市值倒掛奇觀可能會隨著資本市場的理回歸而消失。目前，醬油行業面臨著挑戰和機遇。海天的市值下跌為其他品牌提供了發展業務的機會。對于海天來說，他們可能會更加注重本、品質和定價之間的關系，優化產品結構。而千禾和中炬高新等企業則需要加強產品研發，擴大市場份額。千禾仍然專注于高端市場，據消費趨勢和需求制定產品和渠道策略。在千禾的產品線中，除了零添加醬油，還有零添加頭道原香醬油、零添加東坡紅醬油、零添加醋和零添加料酒等。為了進一步擴大“零添加”品牌的影響力，千禾還需要增加產能。目前，千禾的醬油產能為32萬噸/年，公司計劃到2024年將產能提高到60萬噸。中炬高新的中山廠區新制曲樓主已經封頂，西廚邦三期天然油也已經完建設并投生產。中炬高新也在產品和渠道上不斷創新和開拓。今年4月，廚邦和味鮮推出了小蠻腰系列高端新品——廚邦零添加原黑豆特級生和零添加原特級生。這是為了彌補公司高端產品的缺失問題。整個醬油行業，除了零添加概念，近年來還涌現出減鹽、提鮮、有機、兒醬油等新概念和相應的產品。這些新概念給消費者帶來了新鮮，也適應了消費升級的趨勢。然而，這些企業在創新的同時也面臨著原材料價格波、食品安全、輿論風險和疫反復等危機。只有將更多的力放在產品研發上，降低營銷的比重，吸引消費者持續購買，才能走得更遠。盡管海天的市值碾了小米，但這并不能為其他醬油企業在資本市場上“圈錢”的參考。畢竟，海天所的調味品賽道并不備茅臺所在的白酒行業的“癮”。從技研發投和科技含量上來看，制造醬油的技并不像制造手機那樣高。因此，海天與小米之間的市值倒掛奇觀可能會隨著資本市場的理回歸而消失。