醫藥板塊的反腐斗爭正于最為嚴峻的時期，三季報的發布即將結束，接下來將是投資醫藥板塊的重要窗口期。我們預計，從四季度開始，乃至2024年，醫藥板塊的走勢將逐漸趨好。在上周的醫藥板塊大漲中，機構投資者對確定資產的追捧是主要原因。隨著反腐對三季報的影響即將全面落地，市場對醫藥板塊的信心逐漸恢復。因此，我們建議投資者在這個窗口期積極布局2024年的醫藥板塊，重點關注有想象空間和創新藥械、業績確定的疫苗、CXO龍頭等方向。此外，創新藥的出海邏輯也得到了進一步的強化。君實生的PD1藥鼻咽癌適應癥獲得FDA批準，這是創新藥出海的又一重要里程碑。與此同時，默沙東與科倫博泰及第一三共的合作，以及翰森制藥的B7-H4靶點ADC藥海外授權GSK，都證明了創新藥ADC時代的到來。值得投資者關注的公司包括信達生、邁威生、百利天恒和恒瑞醫藥等。我們認為，當前是醫藥板塊的歷史大底部，多種因素將支撐其企穩回升。首先，醫藥政策正在積極轉變，反腐斗爭正集中在關鍵領域，國家常務會議已制定了2023-2025年的高質量醫藥工業和醫療裝備發展計劃。其次，生命科學領域的國際化進程正在加快，國創新藥的海外授權數量不斷增加，FDA獲批產品也在穩步增加。第三，醫藥板塊有剛需求，未來10年每年將有約2400萬人加60歲以上的群，他們的支付能力很強。最后，醫藥板塊已經連續下跌三年，2023年的PE約為25倍，估值切換后大量公司的估值PEG顯著小于1。其中，醫療服務行業在2024年的估值約為30-40倍，屬于最貴的部分。然而，投資者仍需留意風險。可能存在醫藥政策調整不及預期的風險、中藥集采降價超過預期的風險、市場競爭加劇風險，以及產品市場推廣不及預期等風險。因此，在進行投資決策時，投資者一定要充分考慮各種風險因素，做到理投資。請注意，本文所提供的數據與觀點僅由東吳醫藥團隊提供，僅供參考。