醫療指數在最近一波反彈中大漲了11%+，這引發了兩個重要的問題：醫療行業是否已經見底？它是否還有上漲的空間？首先，醫藥行業的見底是很有可能的。雖然近兩年來價值和價值類基金很熱捧，但我在今年9、10月份的文章中一直強調長行業逐漸出現機會，因此我們應該進行均衡配置，不應該歧視長或長類基金。醫療行業的上漲確實出人意料，但也在理之中。意外的是，減概念為了催化劑，一下子點燃了醫療行業。在長行業中，醫療的反彈力度最大。然而，像我們上過初高中的朋友都知道，催化劑只是加速質的反應，而質之間需要有反應的基礎。醫療行業的底反彈需要兩個基本質：業績的反轉和估值的最低點。這兩個質是否已經備？從業績來看，今年醫療行業的業績確實非常糟糕，全行業的利潤預計將下跌30%~35%。這是由于去年那些在新冠疫中獲利的醫藥械公司今年回歸常態，利潤大幅下降。最典型的例子是抗原檢測九安醫療，去年前三季度賺了162億，而今年同期只賺了6億，降幅超過90%。還有像CXO公司，它們主要為藥企提供研發、臨床或制造等外包服務，很多公司主要在海外經營。由于海外融資市場收，藥研發資金投下降，導致CXO公司的收和利潤整下，降幅約為20%。這些因素的疊加使得2023年醫療行業的整利潤相較于2022年下降30%，甚至比2021年還要低。然而，隨著后疫時代的到來，隨著聯儲利率的停滯甚至下降，上述負面因素將逐漸消散，醫療行業的利潤將重新實現上漲。因此，醫療行業的業績底部已經出現。另一個反應質是估值。由于醫療行業近年來業績波較大，我們可以從市凈率來看。市凈率已經達到歷史最低點，經過連續兩年的下跌后，醫療行業的估值已經底。總之，當前的業績和估值都顯示醫療行業已經見底，因此醫療行業的反轉概率很高。盡管在A市場中一切皆有可能，但我們不會說輕率的話，是就是，不是就不是，我們不怕被打臉。那麼醫療行業還能上漲多呢？據一些數學計算，我們提供了三個參數：盈利預測、估值預測和漲幅預測。據一致預測，未來兩年醫療行業的利潤增速在20%~25%左右；考慮到醫療的增長階段和海外醫療的估值，合理的估值在30~35倍左右，悲觀估值在25倍左右，樂觀估值在45倍左右；考慮到A整于底部區域，我們保守地假設未來兩年A年均上漲10%~12%，那麼醫療行業未來兩年年均漲幅達到15%才備足夠吸引力。據這些參數，我們可以計算出醫療行業短期的上漲空間。中角度上，醫療行業短期的上漲空間為13%~32%。悲觀角度上，醫療行業短期上漲空間為0。然而這也意味著，即使未來依然是悲觀預期，當前點位的風險也是很小的。樂觀角度上，醫療行業短期上漲空間為80%。但由于醫保控費系和聯儲利率的影響，很難保持樂觀態度。因此，建議大家參考中值，即13%~32%的上漲空間。目前中證醫療指數點位為8700點，據上述漲幅計算，短期的合理點位在9800~11500點之間。如果接近這個區間的上沿，即11500點，建議大家保持謹慎，暫停定投。如果在這個區間以下，即9800點附近及以下，可以安心定投。以上就是本次分的容，希得到您的點贊和支持。如果您有任何問題或者對其他行業的分析興趣，歡迎留言討論。