2023年年底，迪士尼（NYSE：DIS）迎來了自己的一百歲生日。在這一百年的發展歷程中，迪士尼的IP（Intellectual Property，知識產權）如米老鼠、白雪公主等早期角富了容庫，網絡業務隨著消費習慣的變遷及時調整，線下主題樂園為了又一支柱業務。經歷了多次收購后，迪士尼已為一家覆蓋影視娛樂全產業鏈的巨頭公司。然而，新冠疫的到來讓這家“百年老店”的業績明顯水，流業務的虧損更是為了業績下的主要原因之一。
2023財年的業績報告顯示，迪士尼的凈利潤和凈利率明顯下，特別是流業務已經累計虧損超過100億元。為了應對這一困境，迪士尼進行了業務架構的調整，將原有的網絡業務與容分銷業務進行了分開。在過去一百年的發展歷史中，迪士尼總能發覺到穩定且有長的業務，并功實現了業務的擴張與變革。而在迪士尼百年的特殊時刻，“變陣”是否能夠讓迪士尼擺困境，流業務是否能為迪士尼再次長的新引擎，這都是備關注的問題。
在公布2023財年業績報告之前，迪士尼的業務主要分為網絡與娛樂容分銷、主題公園與商品銷售。網絡與娛樂容分銷下轄迪士尼工作室、漫威、盧卡斯影業、皮克斯工作室、20世紀福克斯等；有線網絡則包括ABC廣播電視、迪士尼頻道、ESPN、國家地理頻道等；流則包括Disney+、ESPN+、Hulu、Star等。然而，流業務的虧損已為迪士尼業績下的主要原因之一。財報數據顯示，自2022財年第二季度開始，迪斯尼容銷售的經營利潤率開始下降，有線網絡的經營利潤率也在持續下。在這樣的況下，迪士尼加大了對支出端的實際優化規模，同時也采用了漲價的手段來降低支出。
流業務是迪士尼在近幾年持續投的領域，雖然用戶增長可觀，但卻伴隨著大量的資金投與虧損。為了解決這一問題，迪士尼采取了一系列措施，包括漲價和收購Hulu的剩余33%權。此外，迪士尼還進行了業務架構的調整，將原有的網絡與容分銷業務與主題公園與商品銷售業務整合調整為娛樂、育、驗三大業務板塊，以此來提升業務的效益。
然而，無論是業務架構調整還是漲價收購Hulu，能否解決迪士尼面臨的困境，還有待觀察。容仍然是迪士尼的核心競爭力，而如何提升自制容的實力，為了迪士尼未來的一個重要問題。在這個關鍵時刻，迪士尼需要尋找到一條既能保持盈利又能持續產出高質量容的道路，這也將是迪士尼未來發展的重要挑戰。