最近資本市場中的走勢非常有趣，可以用一句話概括為：順周期大漲，弱周期分化。對于順周期和弱周期的概念，可能有些朋友不太了解。言叔來簡單解釋一下：順周期行業是宏觀經濟復蘇的先行指標，因此常常被稱為宏觀經濟的“迎春花”。這些行業的業績和價都會呈現周期變化。常見的順周期行業包括工業類、非必需消費品和證券等細分行業，如煤炭、鋼鐵、有金屬、建材、房地產、汽車、旅游、服裝、航空、銀行、保險、券商等。相對應的是弱周期行業，這些行業的盈利基本不經濟周期影響，比較穩定，因此被稱為“弱周期行業”或者“防行業”。弱周期行業包括食品飲料、農林牧漁、醫藥生等。由于不管經濟好壞，人們總是需要吃飯喝酒，病了也需要看病吃藥，所以這些“剛需”行業很到宏觀經濟的影響。因此，經濟景氣周期對行業的影響是判斷“強周期”與“弱周期”行業的關鍵。
在A市場中，最近以煤炭、能源、化工為代表的順周期板塊大漲，而以消費、白酒為代表的逆周期板塊則表現相對較差。比如今天的走勢，周期資源板塊和部分順周期行業的活躍對市場調整起到了一定的承托作用，煤炭、鋼鐵、有等行業在盤中活躍，讓投資者再次看到了周期資源板塊的機會。
為什麼資本市場中的順周期行業如此火呢？順周期板塊的走強有多方面積極因素的支撐。從基本面來看，隨著全球經濟的復蘇，需求快速增長，許多周期行業于供需平衡狀態，產品價格上漲刺激了企業利潤的快速增長。然而，如果一定要總結順周期大漲的原因，言叔認為有三個最關鍵的因素導了這波順周期的上漲。
首先，順周期板塊的估值相對較低。目前，A市場中的行業估值出現了明顯的分化，熱門板塊如消費、醫療、科技等的估值于歷史相對高位，而以傳統行業為代表的順周期板塊的估值相對較低。隨著市場流的收，整市場估值可能會到制，估值偏高的板塊存在更大的風險。因此，在短期，低估值且業績確定較高的順周期板塊將有相對優勢。
其次，經濟復蘇階段，順周期行業的盈利況好轉，板塊表現明顯占優。國經濟明顯正在向好的方向持續復蘇發展。據國家統計局公布的數據，2021年一季度我國國生產總值（GDP）為249310億元，同比增長18.3%，比2020年四季度環比增長0.6%。此外，回顧歷史，我們可以發現，在上述經濟復蘇時期，A市場中的順周期板塊明顯表現優異。例如，2009年6-7月，鋼鐵、有、非銀、采掘、銀行等行業表現最好；2012年11-12月，銀行、地產、非銀、汽車、建筑、建材等行業表現最好；2016年11-12月，建筑、鋼鐵、商貿、建材、化工、家電等行業表現最好。
第三，通貨膨脹的發生。一般來說，金銀通常先漲，然后其他貴金屬跟進，進而傳導到其他金屬和大宗商品，包括銅、鋁、鋼鐵等。這主要是因為金屬有金融抗通脹的屬。因此，在通貨膨脹時期，順周期行業通常會益。
那麼，大家現在最關心的問題是順周期行業是否還有上漲空間呢？總而言，言叔對今年順周期行業的走勢比較看好。未來，我們將迎來一個史無前例的大通漲時代。如果說年初對此還存在一些懸念和預測，那麼現在，大宗商品已經瘋狂上漲，看不到盡頭，這已經證實了這個時代的到來。在大通漲時代中，擁有資源的企業將為王者，因此，今年初，言叔就高唱順周期，并將重倉切換到資源。
言叔還想簡單談談自己的看法，供大家參考。要說順周期，就得從2020年的新冠疫說起。當時，國疫得到了較好的控制，因此相比海外市場，國提前進了復工復產階段。而海外市場則沒有那麼幸運，制造業普遍于半癱瘓狀態。與此同時，在全球大規模放水的背景下，海外市場的消費需求依然保持較好，如國家電訂單暴漲、海洋運輸集裝箱供不應求、2020年消費品出口增速超過10%等等。因此，在過去的一年中，國制造業在全球疫廣泛發的背景下獲得了一筆小財富。但是，隨著全球疫苗接種速度逐步提高以及其他防疫措施的效果逐步顯現，全球生產周期也將逐步恢復，企業開始增加資本開支和庫存補充，因此海外市場對上游原材料和設備零部件的需求將增加。因此，言叔推測，在全球全面進經濟復蘇的況下，順周期行業有迎來海外市場補庫存的行，預計全年將獲得超額收益。值得關注的行業包括有、化工、機械、零部件等出口相關的順周期行業。
以上是言叔對資本市場中順周期行業走勢的理解和看法，僅供大家參考。如果想獲取更多干貨知識，可以關注我的公眾號“人言財經”。