近日，貴州茅臺的價大幅下跌，引起了一批茅臺的支持者積極參與討論，并提出了一系列關于價值投資的理由。然而，對于目前該公司價1600元、市值達到2萬億的況，我們需要思考它是否備長期投資價值。

預計貴州茅臺在2023年的凈利潤約為750億左右，目前的價對應著26.5倍的市盈率。說實話，在當前整市場況下，這個市盈率水平可能并不便宜。當然，如果將來的年增長率能夠保持在10%以上，那麼可能還是可以持有該。但是，如果將來的增長率持續低位甚至出現負增長，那麼這個價格就明顯被高估了。

因此，貴州茅臺價高低的焦點在于公司未來的增長。我們知道，在過去七八年里，茅臺一直保持著高速增長，背后的原因有兩個。首先是最初幾年的增長是由消費和正常的補庫存帶的，其次是后來幾年的增長是消費和庫存的超儲所致。然而，后續幾年茅臺酒的民間超儲現象使得其未來業績的增長到了阻礙。

事實上，類似的況在茅臺價在2007年左右也曾發生過。隨后，茅臺的業績多年來保持低速增長，價也從230元持續下跌至130元左右，即從2007年的230元跌至2013年的130元。當一種消費品為投資者的熱門時，就意味著這種消費品正于泡沫期。房地產市場就曾經出現過這樣的況，而貴州茅臺會是例外嗎？

據2019年數據顯示，茅臺的凈利潤為400億。如果以這一年的凈利潤來估計茅臺的價，按照25倍市盈率計算，只值1萬億元，這意味著即使目前茅臺的價已經大幅下跌，但實際上可能還未見底。因此，我們需要對貴州茅臺的長期投資價值保持理思考。