最近，新一的貨幣金融數據發布了，數據顯示，截至10月末，廣義貨幣量M2同比增長10.3%，與上月持平，但比去年同期低了1.5個百分點。而狹義貨幣量M1同比增長1.9%，比上月末和去年同期分別低了0.2個和3.9個百分點。然而，單純看一個月或幾個月的貨幣金融數據是很難發現宏觀經濟的運行周期和規律的。因此，投資者應該拉通全年的貨幣數據來觀察一些趨勢問題，以及央行對貨幣市場的宏觀管理向。
首先，從M2的走勢來看，今年1月到10月的M2同比增速分別為：1月12.6%，2月12.9%，3月12.7%，4月12.4%，5月11.6%，6月11.3%，7月10.7%，8月10.6%，9月10.3%，10月10.3%。總來說，M2增速呈現持續收的趨勢，還沒有出現明顯的擴大放水特征。
其次，從M1的走勢來看，今年1月到10月的M1同比增速分別為：1月6.7%，2月5.8%，3月5.1%，4月5.3%，5月4.7%，6月3.1%，7月2.3%，8月2.2%，9月2.1%，10月1.9%。很明顯，M1增速的下降趨勢更為明顯，基本上呈現出單邊下跌的走勢，目前還沒有任何底的信號。由于M1增速與CPI增速有較強的相關，當前M1增速持續下行，CPI增速很難出現明顯好轉，這也從側面反映了大消費行業走勢不如預期。
最后，從M2-M1的剪刀差角度來看，1月至9月的剪刀差數值分別為：1月5.9%，2月7.1%，3月7.6%，4月7.1%，5月6.9%，6月8.2%，7月8.4%，8月8.4%，9月8.2%，10月8.4%。M2-M1的正向剪刀差仍在繼續底，8.4%有為本貨幣剪刀差的底部。M2-M1的剪刀差還在底部持續，這說明了兩個問題：一方面，市場中大量的貨幣并沒有流實領域，而是在金融系統循環；另一方面，宏觀經濟活力恢復不足，市場消費信心不強，經濟呈現出收的趨勢。
目前CPI同比仍為負值，名義利率上升，錢越來越有價值，因此大量資金沒有被消費，居民存款也沒有轉換企業的活期存款。剩下的1個半月時間，如果在1萬億特別國債的帶下，年底市場消費能夠企穩反彈甚至出現反轉嗎？筆者認為，投資者應該重點關注M1增速這一指標，因為10月份M1已經降至1.9%，創下今年以來的新低。如果未來M1增速能夠在10月份的基礎上底回升并呈現逐月上升的趨勢，那麼CPI增速有很大可能會重新回到正向增長的狀態。
從宏觀經濟的走勢來看，今年四季度仍存在降息或降準的預期。目前還需要觀察聯儲是否會在12月繼續加息。如果聯儲停止加息并明確宣布元加息周期見頂，那麼國降息或降準的概率就會很大。如果后續降息或降準政策能夠順利實施，制大消費行業的貨幣因素將不再存在，因此，今年12月很有可能是大消費行業經營的拐點。對于大消費行業經營拐點這一問題，歡迎在評論區留言討論。請關注“立說投資”，及時了解有價值的投資邏輯和資訊。