據國泰君安的研報，上周豬價持續下降，而出欄重有所上升。據涌益咨詢的數據，上周生豬價格為14.5元/kg，比上上周的15.11元/kg有所降低；出欄均重也繼續下降，上周生豬出欄均重為121.99公斤，比上上周的121.88公斤略有增加。

三季度報告顯示，大多數豬企的出欄目標都有所下調，而資產負債率則上升至70%以上。在三季度，許多豬企下調了2023年的出欄目標，相比年初預期下調了約10%左右。與此同時，各豬企的資產負債率持續上升，并超過了70%。行業資金張可能導致產能去化更加迅速。

我們認為，盡管可能會出現一些短期的豬價反彈，但對于產能去化及價的影響并不大，反而可能加速產能去化的進程。我們從方向和節奏兩個維度來考量這個問題。首先，從方向上來看，豬價反彈并不能改變底部抬升的趨勢，產能去化加速以及2024年豬價可能超過預期，這將是在四季度發生的重要轉折點。其次，從節奏上來看，豬價反彈也不能改變產能去化的方向。正如三季度所證明的那樣，豬價反彈伴隨的卻是整個行業資產負債表的持續惡化。去產能的進程可能比市場預期的更有韌。

總的來說，當前豬價下降，產能去化加速，行業資金張可能導致價下。盡管可能會出現一些短期的反彈，但整趨勢仍然是底部抬升，產能去化加速以及2024年豬價可能超過預期。去產能的節奏也將保持穩定，盡管豬價反彈可能會帶來一些波，但行業整資產負債表的惡化趨勢不會改變。