11月3日，上海譽帆環境科技份有限公司(以下簡稱“譽帆科技”)在上會中通過，計劃登陸深所主板。該公司主要從事排水管網系統的智慧診斷與健康評估、病害治理以及運營維護業務。作為國家級專特新“小巨人”企業和高新技企業，近年來譽帆科技的業績增速持續下，增收不增利，但利率始終高于同行業可比公司。此外，譽帆科技的實控人有競業止協議，在董監高中的大部分員都來自“前東家”。

深所要求譽帆科技解釋其高利率的原因，以及綜合利率高于同行業可比公司的原因。譽帆科技表示，公司的細分業務和業務結構與其他公司有所不同，因此綜合利率較高。同時，公司也指出，行業季節特、項目影響以及市場空間拓展的影響，利率可能存在波甚至下降的風險。

然而，從長的角度來看，譽帆科技似乎面臨著“增收不增利”的問題。近三年來，公司的營收增速急劇下，2022年僅實現了2%的增長，但凈利潤卻出現了負增長。分析人士指出，由于業務特和行業客戶特點的影響，公司的結算和客戶回款存在一定的時間差，導致營收呈現季節波。然而，這并不意味著公司可以松一口氣，如果公司的凈利潤不能快速恢復，可能會導致全年凈利潤持續下。

此外，譽帆科技的營運資金也存在問題，公司的應收賬款規模較大，經營活現金流凈額波較大。隨著公司業務規模的擴大，應收賬款可能持續居高不下，如果公司的經營業績下或客戶財務狀況惡化，將增加壞賬風險，對經營活現金流量產生不利影響。

此外，公司的董監高員大部分來自“前東家”，引發了競業止協議的疑問。公司解釋稱，員工離職是基于對公司和市場前景的認可，而且公司并未向實控人支付競業限制補償金。然而，在職員工中有10人已經獲得了公司的權激勵。

總而言，譽帆科技面臨著業績下、高利率問題、營運資金不足以及董監高員競業止的質疑。公司需要解決這些問題，以提升業績和投資者信心。