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房地產時代結束了，藍發展（600466）退市了，為A房企退市的第一家。藍發展的價從3年前的6元左右跌至目前的0.4元，這給投資人帶來了困。在面臨這樣的況下，投資人應該遠離“黑五類”，避免投資小盤、次新、垃圾、題材和偽長。藍發展明顯屬于“垃圾”類別。這是因為，一、藍發展的債券價格跌破了面值，這通常能反映公司的經營狀況，因為債券持有人比較敏和保守。二、藍發展發行的債券利率異常高，遠高于優質房企的債券利率。這一點需要引起警惕。三、大東的權被高比例質押和凍結。四、審計報告的結論是否定意見、無法表達意見或保留意見。五、公司現金流惡化。從合并現金流量表可以看出，公司的銷售現金流僅為去年同期的十分之一。以上五個方面足以說明公司的經營狀況，經驗富的投資者不會考慮投資這樣的公司，否則他們的本金基本上就會全部虧損。那麼，目前，公司的債務人還能得到多回報呢？我們來進行分析。一、公司的資產況。公司目前的流資產為1200億，其中存貨約為900億。公司的長期資產為120億，總資產為1320億。二、公司的負債況。公司的流負債約為1430億，長期負債約為100億，總負債為1530億。三、公司的所有者權益為負的200億。從這幾點可以看出，公司已經資不抵債。那麼，債務人最終可以得到多回報呢？我們進行分析。一、公司的資產需要通過拍賣變現，如果變現率為70%，那麼公司的總資產減去已售房產440億，可變現金額約為600億。實際況可能更為悲觀，但在這里我們暫且按較好的預計。二、債務清償按照一定的順序進行。首先要清償有抵押的債務，包括30億的短期債務、64億的長期債務、10億的債券和370億的到期長期債務，合計約為474億。三、第一清償后，剩余現金為126億。四、第二清償包括2億的職工債權和71億的稅費，剩余現金為53億。五、剩下的53億可能無法完全用于下一清償，因為我們還沒有計算清算費用和職工補償。公司目前有1600名員工，按照10萬元/人的補償標準，需要約2億元，考慮了一些清算費用后，剩余金額可能只有50億。六、公司還有210億的應付賬款和260億的其他應付款，合計470億需要清償，而現金只有50億。也就是說，應付賬款和其他應付款的清償率約為10%。
藍發展退市：房地產時代結束，投資人應遠離“黑五類”
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藍發展（600466）退市了，標志著一個偉大的時代——房地產時代的結束。作為A房企退市的第一家，藍發展的價從3年前的6元左右跌至目前的0.4元，這給投資人帶來了巨大的困。在面對這樣的況時，投資人應該遠離“黑五類”票，包括小盤、次新、垃圾、題材和偽長。而藍發展明顯屬于“垃圾”類別。這一判斷主要基于以下幾個方面的分析：
首先，藍發展的債券價格跌破了面值，這通常能夠反映出公司的經營狀況。債券持有人通常比較敏和保守，對公司的信用風險較為敏。其次，藍發展發行的債券利率異常高，遠高于優質房企的債券利率。這一點需要引起投資人的警惕，因為高利率債券通常意味著債務風險較高。第三，藍發展大東的權被高比例質押和凍結，這暗示著公司面臨一定的資金力和風險。第四，審計報告的結論是否定意見、無法表達意見或保留意見，這也進一步證實了公司的經營狀況不容樂觀。第五，公司的現金流狀況惡化，銷售現金流量大幅下降，這表明公司的經營活面臨一定的困難。
以上五個方面足以說明公司的經營狀況，經驗富的投資者不會考慮投資這樣的公司，因為投資這類公司基本上就是賠本。那麼，對于公司的債務人來說，他們最終可以獲得多回報呢？我們來進行分析。
首先，公司的資產需要通過拍賣變現，如果變現率為70%，那麼公司的總資產減去已售房產可變現約為600億。這一數字可能還要更加悲觀，但在這里我們暫且按較好的預計。其次，債務清償按照一定的順序進行，優先清償有抵押的債務。第一清償后，剩余現金約為126億。第二清償包括職工債權和稅費，剩余現金約為53億。然而，這個剩余金額可能無法完全用于下一清償，因為我們還沒有計算清算費用和職工補償。公司目前有1600名員工，按照10萬元/人的補償標準，需要約2億元，考慮了一些清算費用后，剩余金額可能只有50億。最后，公司還有大量的應付賬款和其他應付款需要清償，而現金只有50億。也就是說，應付賬款和其他應付款的清償率約為10%。
綜上所述，藍發展退市后的況相當嚴峻，投資人應該遠離這樣的公司。對于債務人來說，他們最終可以獲得的回報相當有限。這一切都表明，房地產時代的終結已經到來，投資人需要審慎決策，避免再次陷類似的困境。