隨著以沖突的升級，安全防備產品備關注。作為一家上市公司，萬里馬最初以箱包業務起家，但最新的機構調研顯示，投資者們開始關注該公司的防彈和防彈頭盔業務。軍品安防產品的前景如何呢？

萬里馬最新迎來了機構調研，該公司主要經營皮業務，采用ODM模式，并進軍電商行業，還涉足境外電商業務。除了箱包和鞋子，該公司的產品類別還包括護妝和快消品。

最新的機構調研主要關注萬里馬的防彈和軍品業務。然而，很多投資者可能沒有注意到，萬里馬主要收的50%以上來自團購業務，主要客戶分為軍警系統、政府機關及其分支機構、國有大中型企業三類，其中軍警類客戶（部隊、武警、公安）占團購業務量的最大份額。

該公司已為解放軍聯勤保障部隊供應局的合作供應商。軍團購渠道的客戶包括解放軍聯勤保障部隊供應局、武警通指揮部后勤部軍需資、武警森林指揮部后勤部、廣東省公安廳、湖南省公安廳、深圳市公安局、中國南方航空份有限公司、廣州鐵路（集團）公司站車服務中心等。

萬里馬從事軍品生產多年，參與了解放軍、武警部隊和公安部的多項產品研發與生產。例如，在營裝備業務領域，該公司的絕大部分產能用于軍警產品的生產，并研發了單兵帳篷、防彈、防彈頭盔等單兵防護裝備。

機構非常關注萬里馬的軍品競爭格局和行業前景。萬里馬回應稱，我國軍警產品主要通過公開招標的方式向市場采購。防彈和防彈頭盔市場空間廣闊，并且有持續更新的需求，其市場前景良好。軍品采購招投標主要集中在每年上半年三四月份，下半年也會有較大規模的招投標活。

過去三年，萬里馬的凈利潤連續虧損，總虧損接近50億元。2020年、2021年和2022年，萬里馬分別實現了3.44億元、3.39億元和4.76億元的營業收，凈利潤分別虧損了1.45億元、1.31億元和2.13億元，總虧損達到4.98億元。

2023年半年度報告顯示，公司實現了2.55億元的營業收，同比增長15.38%；歸屬于上市公司東的凈利潤為484.81萬元，實現了扭虧為盈。然而，公司財務報表中并不能看出軍品業務的營收況。

去年4月，萬里馬發布了4.2億元的定增計劃，其中2.61億元用于高能陶瓷基復合防彈產業項目，1.49億元用于輕量化非金屬防彈頭盔產業項目，目前這兩個項目仍于建設期，計劃年產能分別為40萬件頭盔和15萬件防彈服。

萬里馬表示，公司將抓住軍民融合的有利時機，尋求與同行業、上下游或新材料企業進行適當的收購和兼并。近年來，該公司確實在并購方面發力，試圖擺困境。

萬里馬現在是一家多元化企業，軍工業務給予了該公司到機構關注的機會，但市場仍然期待其業績的好轉，希能夠持續盈利。