萬達集團近期的對賭危機終于在不到一個月的時間得到了暫時的解除。據萬達集團網的顯示，他們與戰投達了一項新的投資協議，不需要立即歸還380億元投資本金和對應的利息。對于急需現金的萬達來說，這是一個好消息。然而，這也意味著王健林可能為此付出了非常高昂的代價，就像當年割出售文旅項目和酒店一樣。

這筆380億元是在2021年8月投資的，當時戰投們用這筆錢換來了珠海萬達商管21.17%的份，剩下的78.83%份由王健林控制的公司持有。380億元對應21.17%的份意味著珠海萬達商管的估值約為1800億元。然而，在新的投資協議中，戰投的份比例一下子提高到了60%，王健林的實際控制份下降至40%。據1800億元的估值計算，戰投們手中的權價值約為1080億元。這意味著花費380億元及一年多的利息買下了價值1080億元的資產，戰投們是否賺得盆滿缽滿呢？

然而，有兩個重要的點必須要提及。首先，1800億元是2021年的估值，不代表珠海萬達商管當前的估值。在過去兩年中，國房地產市場于調整期，上市地產公司的市值大幅下降，因此珠海萬達商管的估值是否仍然值得商榷。如果估值低于這個數字，那麼60%的權也就不再值1080億元。其次，萬達集團的新聞稿中提到“太盟等數家現有及新進投資人東參與投資”，這意味著除了老投資人外，還有新的戰投加。新加的戰投必須支付一定的投資款才能獲得份。因此，在保持對380億元投資的控制的基礎上，王健林可能又獲得了幾十億元甚至幾百億元的增量投資款，相當于賣出了一部分權以換取新資金。的投資方案尚未公開，無法確定準確的金額，未來可能會有更加明確的消息發布。

綜上所述，380億元買下1080億元的資產是不可能的。然而，可以肯定的是王健林為了解除對賭危機付出了不代價，是在某種程度上“放”的。否則，戰投是不會妥協的。資本追求利益最大化的本就是“趁你病要你命”，因此戰投不會錯過任何占便宜的機會。實際上，萬達在過去一年中為籌集資金出售了許多核心資產。例如，他們在今年7月和12月分別將萬達投資的全部權賣給了上海儒意，導致上市公司萬達電影的控制權發生了變更。此外，他們還賣掉了多座萬達廣場，并計劃在未來繼續出售一、二線城市的部分萬達廣場。戰投了解王健林和萬達集團的當前況，不割一刀怎麼能符合資本追逐利益最大化的本呢？

此外，還值得關注的是王健林可能出了珠海萬達商管的控制權。在老的投資協議中，戰投持有的權加起來不到22%。然而，在新協議簽訂后，戰投的份直接上升到60%，而持40%的王健林雖然仍是最大的單一東，卻無法抵抗聯手起來的戰投。我們不知道投資協議中是否有針對戰投決策權的限制條款，類似于權不同但擁有相等選票的條款。如果有類似的條款，況會好一些，但如果沒有，未來是否會發生爭奪控制權的況呢？這是一顆藏的定時炸彈，一旦炸后果難以想象。我們還記得俏江南的創始人張蘭就因為對賭失敗而被踢出局嗎？當然，王健林不一定會面臨這樣的局面，只有時間能給出答案。

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