2023年10月28日，萬科A發布了《2023年三季度報告》，報告顯示，營收為894億，同比下降31.6%，歸母凈利潤為37.5億，同比下降22.5%。這一消息引發了市場的關注，并導致萬科多只元債價格發生大幅波，國際評級機構惠譽下調了萬科的評級至“BBB”。
然而，在11月7日的公告中，萬科表示深鐵集團在與金融機構的通會議上表達了對萬科發展前景的看好，并否認了減持計劃的傳聞。此外，深圳市國資委也表示，萬科備足夠的安全，沒有財務風險和管理風險，并表示將通過一切可能的市場化、法制化手段來幫助萬科積極應對。這些力的表態暫時打消了人們對萬科的擔憂。
雖然到疫的沖擊，但2020年第一季度萬科的合同銷售金額仍達到1379億，同比下降7.7%。隨后，第二季度的降幅收窄至1.1%，第三季度和第四季度的增幅分別為22.7%和36.2%。整個2020年，萬科的合同銷售金額為7041億，同比增長11.6%。然而，2021年下半年，政策威力開始顯現，萬科的合同銷售金額出現了下降，其中第三季度和第四季度的合同銷售金額分別下降了28%和30%。2022年，萬科、碧桂園和融創的合同銷售金額分別下降了34%、36%和36%。截至2023年第三季度，萬科的合同銷售金額已連續10個季度出現同比負增長，其中第三季度的合同銷售金額為767億，同比降幅達22.9%，相當于2020年第三季度的44.5%。
面對行業的不景氣，萬科并沒有明顯降價去庫存的作。2020年第三季度和第四季度，銷售面積分別下降了36.5%和38.6%，但銷售均價卻分別上漲了13.9%和14.5%。同樣的況也出現在2021年下半年，銷售面積下降了37.6%，銷售金額下降了28.8%，相差八九個百分點。2023年第三季度，萬科的合同銷售面積為521萬平米，約為2020年第三季度的44%，但合同銷售均價卻比上年同期高了1.4個百分點。從運營數據來看，萬科并不是唯一如此，碧桂園、融創、恒大等房企銷售均價也保持著剛。
財報披的營收、本和利潤數據反映的是以往年報的經營業績，與當期經營是節的。因為營收絕大部分來自往期已售未結項目。在結算前，合同銷售所得屬于合同負債，是房地產公司的已售未結資源。合同負債好比蓄水池，合同銷售是注水，結算銷售收是水。某個財務周期蓄水量大于水量，水位上升，反之水位下降。例如，2020年萬科合同銷售金額為7041.5億，而結算銷售收為4004.4億，相當于合同銷售額的56.9%，說明萬科在“蓄水”。然而，2022年合同銷售金額降至4170億，結算銷售收卻達到了4704億，相當于合同銷售額的112.8%。這種況對萬科來說是比較罕見的。2023年前三季度，合同銷售金額為2806億，同比降幅超過30%，而結算銷售收約為849億，相當于合同銷售額的30.3%。這顯示出萬科的財務況不容樂觀。
多年以來，萬科的業績總上保持穩步增長，被譽為中國房地產企業的“標桿”。然而，近年來萬科的自由現金流嚴重惡化，主要原因是經營活現金流暴跌與利息、折舊、攤銷的大幅上漲疊加。萬科的自由現金流從2017年的735億下降到2022年的負160億。這一況使得萬科面臨著周轉不靈的問題。
雖然萬科被認為是相對保守的房地產公司，但與恒大、融創等競爭對手相比，萬科的土地儲備規模相對較小。截至2023年9月末，萬科的土地儲備權益面積為6660萬平米，其中在建面積為4490萬平米，規劃面積為2170萬平米。與年初相比，土地儲備減了750萬平米。這一數據顯示出萬科相對保守的拿地策略。
總的來說，萬科面臨著市場趨冷和資金鏈張的困境。然而，深鐵集團和國資委的力為萬科提供了一定的信心和支持。萬科需要盡力保持10%以上的增速，以穩定市場信心。同時，萬科也需要注意自己的財務狀況和土地儲備況，以應對可能的市場變化。