據華泰證券發布的研究報告，自2023年10月起，互聯網板塊出現了震回調。該行認為，主要原因是投資者對于行業在3Q23的業績預期較為溫和，這在一定程度上抑制了投資緒。然而，在低基數效應、電商旺季以及AI技增量貢獻等因素的加持下，華泰證券預計互聯網板塊的業績有在4Q23出現改善，這可能有助于支撐其估值修復。
此外，據Bloomberg的數據，恒生科技指數未來12個月的預測平均市盈率為18.3倍，接近歷史平均值以下1倍標準差（14.5倍）到2倍標準差（21.4倍）的中位數附近。華泰證券認為，恒生科技指數的下行空間相對有限。因此，該行建議投資者關注那些有較高α且利潤增長潛力較好的公司，這些公司在β改善的況下可能會迎來更為明顯的估值提升。
華泰證券的觀點是，4Q23互聯網板塊的基本面有出現環比改善。對于部分互聯網行業而言，四季度通常是業績旺季，比如電商板塊的雙十一促銷、云服務板塊的年末收確認、廣告板塊的次年需求釋放以及游戲板塊假日期間的需求釋放等。在低基數效應的促進下，華泰證券認為多數互聯網公司的營收與利潤有在4Q23出現環比加速增長，這在一定程度上有緩解投資者對于板塊增長潛力和估值的擔憂。
此外，華泰證券指出，聯儲在11月1日的FOMC決定中將基準利率維持在5.25%-5.5%。這表明對經濟增長預期由穩健轉向強勁以及就業改善預期由緩慢轉向溫和的積極態度，也意味著加息機進一步減弱。華泰證券認為，寬松的流環境也將有助于中國互聯網公司的估值提升。
展到2024年，華泰證券預計中國互聯網公司的增速有益于中國宏觀經濟的修復而進一步加速，這將進一步凸顯中概互聯網公司的估值吸引力。據Bloomberg的一致預期數據，2024年中概互聯網公司的平均市盈率為14.6倍，而全球互聯網公司的平均市盈率為27.1倍。
總的來說，華泰證券認為互聯網板塊在4Q23有出現改善，估值修復有支撐。盡管目前投資者對于該板塊的增長潛力和估值存在一定擔憂，但長期來看，互聯網板塊仍然備較高的估值價比。此外，寬松的流環境和中國宏觀經濟的修復也將為互聯網公司的估值提升提供幫助。然而，需要注意的風險包括消費復蘇緩慢于預期以及行業競爭加劇。