據華創證券發布的研究報告，整而言，三季度流行業的主要標的的業績都到了一定的力，但預計同比增速的拐點可能即將到來。如果經濟預期進一步轉暖，服務于生產行業的流公司也將展現出彈。從長期來看，供給端稀缺資產布局、行業龍頭提升紅利以及服務于景氣向上長領域的流公司更到市場的青睞。的核心標的包括嘉友國際、廈門國貿、廈門象嶼、海晨份、宏川智慧、興通份、爾克衛、華貿流、德邦份等。
報告中提到了幾個重點觀點。首先是大宗供應鏈行業，三季度業績承，但龍頭公司的價值提升邏輯仍然存在。多重因素的影響，大宗供應鏈公司的歸母凈利大幅下。其中五家核心公司在三季度實現了23.2億元的歸母凈利，同比下降39%，環比下降26%。華創證券分析稱，今年二季度和三季度，大宗商品市場表現極端，這給穩健經營的大宗供應鏈公司帶來了一定力。與此同時，在實經濟復蘇的階段，龍頭公司也選擇支持客戶。展未來，華創證券繼續看好廈門國貿和廈門象嶼作為大宗供應鏈龍頭轉型的邏輯逐步兌現，這將推升其價值回歸。此外，大宗供應鏈龍頭企業保持了高分紅，據最新的業績預期，假設按照2022年的分紅比例計算，對應的息率為6%，仍然有吸引力。
其次是危化品流行業，倉儲保持增長，船運和貨代面臨力，華創證券繼續看好行業賽道。在三季度，危化品流上市公司共實現了4.3億元的歸母凈利潤，同比下降了17%，環比下降了15%。其中，石化倉儲公司的業績同比增長，顯示出資產穩健的特征；化學品船運公司由于規模擴張速度較快，利潤到明顯的力；綜合流/貨代方面，爾克衛的業績同比降幅收窄。華創證券預計危化品流行業市場空間大，準壁壘高，龍頭公司備擴張機遇。其中，宏川智慧通過持續收購優質資產來增強協同效應；興通份運力規模持續提升，回購份增強信心；爾克衛作為危化品綜合流服務商，華創證券預計其業績增速將迎來拐點。
第三是境流行業，華創證券認為境礦產資源供應鏈高景氣，而境貨代流行業或已見底。在境礦產資源供應鏈方面，嘉友國際的業績略超過預期上限，其長邏輯變得更加清晰。嘉友國際在三季度實現了2.5億元的業績，同比增長44%。華創證券強調，該公司作為自主可控礦產資源供應鏈需求下的重要參與者，其非洲業務增長迅猛，市場空間大且被低估。近期，嘉友國際在非洲的布局不斷深化，包括贊比亞薩卡尼亞口岸和道路等升級改造項目。至于境貨代及綜合流行業，華創證券預計該行業或已見底。在三季度，華貿流和中國外運歸母凈利分別為2.1億元和9.9億元，同比分別下16%和18%。然而，華創證券預計該行業已經底，看好龍頭公司從傳統貨代向境流綜合服務商轉型的道路。華貿流還提出了新的三年分紅規劃，現了對投資者回報的重視。
此外，華創證券還對快運和制造業供應鏈行業進行了分析。在快運行業，德邦份和京東流融合項目的效初顯，降本增效的空間巨大。在三季度，德邦份的扣非凈利逐季提升，其中23Q3的扣非凈利同比下降11%，環比上升19%。該公司的期間費用率明顯優化，為6.2%，同比下降5.5個百分點，環比下降1.3個百分點。快遞業務貨量整穩定，快運業務收同比增長87.9%，主要得益于網絡融合項目的推進。華創證券看好行業格局的持續優化，認為公司將益于融合紅利。在制造業供應鏈行業，海晨份通過重要的收購打開了新的市場空間。在三季度，海晨份的業績同比下降24%，但利率得到修復，新能源汽車業務持續增長。公司計劃收購盟立自化(昆山)有限公司100%的權，這將有助于進一步加強海晨份在自化領域的業務能力和技水平，為更廣泛領域的先進制造業客戶提供自化裝備和集業務，提升公司在該領域的核心競爭力。
最后，華創證券指出了一些風險提示，包括經濟下和進出口復蘇低于預期。