最近有消息稱，茶百道即將在香港進行非易路演，計劃今年在港所上市。這一消息迅速引發了市場的熱議。然而，在奈雪的茶上市后破發的前車之鑒下，茶百道能否通過上市來自救呢？
早在今年8月，茶百道就正式遞了港所的申請，意圖挑戰“新式茶飲第二”的地位。據招書的數據，茶百道在2020年至2022年的營收分別為10.8億元、36.44億元和42.32億元，年復合增長率達到了97.9%。然而，從收結構來看，茶百道幾乎近九的收來自銷售貨品及設備，其次是加盟商的特許權使用費及加盟費收。數據顯示，在2020年至2022年的三年間，茶百道貨品及設備銷售收占當年營收的比例分別為94.5%、94.6%和95%。可以直接地說，茶百道賺的不是茶錢，而是加盟商的錢。然而，這種加盟模式存在一些問題。業人士表示，在加盟模式下，公司對加盟商的管理和監督難度較大，加盟商的經營水平和管理能力參差不齊，可能存在食品安全患。隨著經營規模的擴大，管控難度也越來越大。事實上，近年來，茶百道因食品安全問題多次登上熱搜，并屢次被監管部門點名。據黑貓平臺的數據顯示，截至2023年11月16日，共有1898條針對茶百道的投訴，其中大部分涉及食品安全問題。最近，北京消協公布了“2023年北京食品安全大檢查”的結果，其中有4家茶百道門店被查出存在食品安全問題，比例相當高。可以說，加盟模式是一把雙刃劍。
茶百道上市能否解決加盟模式和市場競爭的困境呢？實際上，投資者對茶百道的上市并沒有太大的期待，反而多了幾分悲觀緒，因為奈雪的茶的前車之鑒還歷歷在目。新式茶飲也不再是資本市場的寵兒。到2022年下半年，新式茶飲賽道的融資事件降至10起，披金額僅為2.8億元，較上半年下降超過78%。今年6月，茶百道獲得了來自蘭馨亞洲、中金資本、番茄資本等知名投資機構共計10億元的戰略融資，這樣的數額在近年來并不多見。但是茶百道上市后的表現還有待觀察。在上市之前，茶百道的實控人多次套現分紅的消息也引起了市場的關注。招書顯示，在2021年和2022年，茶百道宣派息分別為3.79億元和6億元。而在2023年第一季度，茶百道又向東分紅了4.93億元。業人士表示，這種行為或許會對公司的發展帶來一定的風險。近年來，茶行業的競爭越來越激烈，市場部競爭激烈，想要在這樣激烈的市場競爭中穎而出并不容易。在雪冰城為行業的顛覆者之后，各個品牌紛紛打響價格戰，對產品進行調價，行業競爭進一步加劇。然而，茶百道在產品研發方面并沒有花費太多力。在2020年至2022年的三年間，茶百道的研發投總計僅為0.03億元，其中前兩年的研發投為0，而2022年的研發投占比僅為0.1%。在新式茶飲市場競爭激烈和加盟模式的固有問題下，上市真的能為茶百道的解藥嗎？