茅臺第一季度營收創新高，同比增長18%

昨天晚上，貴州茅臺發布了第一季度的主要經營數據公告，公司實現了營業總收391.6億元，與去年同期相比增長了18%。這一消息引起了資本圈對茅臺的熱烈討論。東方港灣董事長但斌是一個重倉茅臺的私募基金經理，他在朋友圈表達了對茅臺的熱和支持。實際上，有很多喜歡茅臺并且重倉茅臺的基金，截至目前，市場上共有1304只基金持有茅臺，總持倉達到了1121.8億元。在公募基金中，持有茅臺較多的有易方達藍籌選、景順長城新興長A、富國天惠選長A、易方達消費行業、匯添富消費行業、景順長城鼎益、易方達優質選、銀華富裕主題等，這些基金的持倉市值都超過了15億元。令人印象深刻的是易方達上證50增強A，它持有204.15萬茅臺，市值達到了35.26億元，占該指數型基金持倉的16.25%，可以說是頂格持有，充滿了意。綜合考慮易方達基金公司對茅臺的其他主管理型產品的持倉，易方達基金公司對茅臺的熱之可見一斑。如果不是到中央八項規定的限制，茅臺可能就為了易方達基金公司的“司酒”，這既展示了公司的實力，也彰顯了客戶的尊貴地位。

除了茅臺，瀘州老窖、五糧、山西汾酒等基金的持倉也較重。然而，與重倉白酒不同的是，白酒板塊今年上漲了2.22%，可以說是中規中矩的表現。據市盈率（TTM）來看，當前估值位于歷史百分位的57%，相對來說還于安全位置。

回到現實生活中，普通老百姓有幾個人能夠喝到茅臺酒呢？又有幾個人能夠喝到真正的茅臺酒呢？多年以前，人們在喝酒時更注重酒的香氣，從清香、濃香到如今的醬香。如今，酒的香醇依然是白酒品質的關鍵。然而隨著時間的推移，白酒企業開始注重營銷和工藝創新，提出原料和發酵工藝的差異，甚至有個別企業開始打造存放工藝。汾酒投了80億元用于儲存，五糧投了100億元用于儲存，郎酒提出了天然存的口號。相信未來，隨著互聯網的發展，人們對白酒的認知和了解會越來越深，白酒行業的明度也會越來越高，最終益的還是普通老百姓自己。到那時，普通老百姓在喝白酒和進行投資時也能夠明白：這麼多種白酒，在香型上差異不大，口都不錯，喝完第二天也不會難。你們讓我們看到了你們在儲存上所做的努力，這是一個周期長、重資產的企業，要不要購買，答案自在人心。

申萬宏源證券投資顧問史亮在本文中表示，所述信息和觀點僅代表個人意見，僅供參考，不構投資建議。所涉及的標的不作為推薦。對于由此引發的損失，本文作者不承擔任何責任，投資者必須對自主決策的投資行為負責。投資有風險，市需謹慎。