近期，市一直于大幅下跌的狀態，因此人們一直在研究救市措施。據大家的回帖容和眾多投資者的普遍反映來看，停止發行新是最期待的措施之一。而且，這種措施也有過多次歷史借鑒。接下來，讓我們看看過去九次暫停IPO后市場的表現。從統計數據來看，除了90年代兩次暫停IPO后的市場大漲，2000年以來的市場表現相對較為平穩，上證指數的漲跌幅基本都不超過10%，并沒有明顯的救市效果。當然，暫停IPO有助于緩解短期市場的本取，對于穩定市場信心也有幫助。然而，由于IPO暫停對于救市效果并不明顯，因此自2016年以來，國市再也沒有采用這種方法，包括2018年的熊市和近兩年疫造的市場急劇下跌。
有時候，經驗是個悖論。當人們經歷了功后，往往會反復使用其功經驗，以延續輝煌。然而，這種做法往往是錯誤的，因為當時的功可能并不僅僅是某個經驗的結果，而是多種原因共同造的。因此，從大多數投資者希暫停IPO的策略來看，更多的可能是基于對過去功案例的錯誤認知。實際上，從統計數據來看，其效果并沒有那麼明顯。因此，無論是否采取新停發，我們都應該理分析新停發的因和效果。
首先，我們需要考慮新發行是否真的造了資金力。自新注冊制發行實施以來，新發行的節奏和規模確實有明顯的增長。2020年以來，年度新融資規模都超過了4800億元，今年新融資額已經超過5000億元，這確實給供給端帶來了力。從權益型公募基金規模來看，近三年的凈資產分別增加了7805億、5319億和減2821億元。因此，在今年新增資金不足的況下，加上新融資規模依然較高，市場確實存在力。
其次，我們需要思考新停發是否是一個合理的手段。在市場非理的況下，采取極端的手段是必要的。然而，對于開放的金融市場來說，新停發仍然存在許多弊端。市的一個重要作用就是融資、定價和資產合理配置，這比間接融資更高效和合理。如果市失去了融資作用，市場就會變一個存量投機市場，不僅會造投機更加猛烈，也無助于市對實經濟的支持。因此，雖然新停發建議慎用，但我們市真正缺乏的是一個合理的新發行機制。由于市場走低，新發行定價可能會面臨低估或下降，上市公司自然會選擇減融資規模或暫停新發行，這是一個合理的市場選擇。然而，我國的新發行機制尚未，包括一二級市場的無風險收益、新定價機制的不合理以及缺乏對保薦人的監督和包銷及綠鞋機制等問題，使得國的新發行與市場波之間沒有形合理的聯。因此，新行政手段的暫停并不合理，而國市確實缺乏一個合理的新發行市場化機制。
此外，沒有新發行并不會改變市場整趨勢。B市場多年來沒有發行新，純粹是一個存量市場，其價走勢基本上與A同步，并沒有獨立的長期行。因此，新發行與否并不決定市場的趨勢。此外，由于新停發，B市場基本上只有散戶參與，機構不再參與，市場已經失去了定價機制，因此B基本上只是跟隨市場和短期博弈市場，失去了其真正的意義和價值。
最后，只有一個合理的退市機制才能保障新發行市場化。近幾年，國市的退市速度在加快，但整來說還不夠。如果垃圾等不能被剔除，市場對于這些垃圾的炒作就無法降溫，因為投機回報率是非常高的。統計數據顯示，近年來虧損上市公司的市值及其占整個市場規模的比例大幅上升。這表明在整個市擴大的況下，虧損企業反而獲得了更多的資金追逐，也代表了近兩年市場的投機氛圍。只有逐步將垃圾剔除出市場，才能有效平衡票供給，解決新發行導致的資金流失問題。
近兩年新頻繁發行確實是市場力的一個因素，但機制的不完善才是新發行矛盾突出的關鍵。希用暢通的方式來替代目前大家期待的阻塞方式，市場將會持續健康發展。