上周，《商界評論》約稿，希就“團VS滴滴”的話題展開討論，涉及一些延問題，如“團會不會為另一種樂視？”、“還有哪些估值不低卻一直沒上岸的獨角？”然而，我并不想按照《商界評論》的思路寫，因為關于團的討論已經很多了。相反，我想從一個“冷門”的角度來思考——為什麼團上不了岸，是上不了還是不想上？有錢就意味著沒有破產的風險，沒有破產的風險就有機會讓來自不同地方的員工組建起科層制企業，為實現共同目標進行分工合作，這個“熵減”過程（即混程度降低）需要質、能量和信息——生產資料和人力資源是“質”，資金是“能量”，已經掌握或可以被使用的技、知識和技巧是“信息”。對企業來說，“能量”是最重要的。只有有資金，企業才能維持運營，才能吸引人才，才能獲取信息。如果沒有資金，企業就只能解散。當樂視網拖欠工資，拜取消年終獎時，它們距離失敗不遠了。只要企業還能繼續運營，無論虧損多麼驚人，無論變現多麼困難，無論前途看起來多麼渺茫，都有機會上岸。以2000年為例，騰訊月活用戶超過一億，卻找不到理想的變現模式。當騰訊遇到財務危機時，李澤楷和IDG認為“騰訊肯定上不了岸”，不愿再投一分錢。2001年6月，李澤楷以1100萬元清倉所持騰訊20%的權。當時，港大肆吹捧李澤楷的明智之舉，認為南非報業（MIH）了“冤大頭”。然而，17年后，南非報業僅僅賣掉了2%的權，就套現了超過100億元。港又開始吹捧李澤楷賣掉騰訊票的價值超過他一生的積累。因此，不要輕易斷言哪家公司上不了岸。只有真正上了岸，或者假裝上了岸，企業才能向社會提供價值（產品和服務的價值），這個價值要大于企業為實現這個價值所耗費的本（人力、力、財力）。除非壟斷，只有當企業提供的價值大于本時，企業才能盈利。只有這樣的企業才配得上存活的權利，不贏利就是危害社會，遲早會被“淹死”。在可預見的未來（比如五年、十年），只有能夠穩定地獲得利潤，而且利潤越高越好（微薄的利潤很容易消失），才能算作上岸。上市是上岸的“輔助標準”。首先，上市代表了資本市場對企業盈利前景的認可；其次，上市公司在吸引人才和獲取投資方面有明顯的優勢。只有有人，有錢，企業才有可能賺更多的錢，即使遇到暫時的困難，也能撐過一段時間。反之亦然，能夠長期獲得厚利潤的公司未必需要上市，比如華為和博士。按照這個標準，騰訊和華為是真正上岸的公司。上市公司在開始穩定盈利之前于“假上岸”階段，比如特斯拉（亞馬遜曾經也是）。盡管京東一直沒有在通用會計準則下持續盈利，但也算是假上岸。那些沒有盈利希，無法進行融資的非上市公司，通常會在資金耗盡之前被并購，以避免投資者本無歸，也是團隊的一種解。但是，在盈利模式的可行和團隊的執行力被驗證之前就被并購，只能算是“上假岸”，拜和趕集網就是這樣的例子，而永樂家電和聚眾傳則不是。騰訊的例子說明了不要輕易對企業下斷言，但是通過分析或者一段時間的觀察，我們可以基本確定某種模式能否讓企業上岸。《商界評論》希我對上不了岸的企業進行分類和總結，就像總結“不幸的婚姻有哪幾種”一樣，覺難度很大。然而，據近年的觀察，從客單價的角度來看，“高客單價的生意死于獲客，低客單價的生意死于運營”。客單價高的產品或服務，每單的利潤金額高，看起來很賺錢。因此，企業都希爭奪高客單的生意。然而，消費者在支付一大筆錢時會更加謹慎，會進行多方比較。如果企業有強大的品牌影響力，消費者就會傾向于選擇該品牌，這樣既能品牌溢價，又能節省大量的獲客本。菲特最喜歡這種類型的企業。然而，那些依靠砸錢獲客的企業通常無法品牌溢價，陷利潤低、獲客本高的困境，基本上沒有前途，途牛就是一個典型的例子。途牛主要經營跟團游。當人們去陌生的國家旅游時，通常會選擇跟團游，而且大多是全家出行，客單價很高。然而，途牛的利潤率不到6%，完一萬元的訂單只能獲得600元的利潤。而且，還要支付周杰倫和林志穎兩位代言人的費用，還要參加《中國好聲音》和《奔跑吧兄弟》等節目，還要在百度上購買關鍵詞點擊，轉化率又能有多高呢？在瘋狂的2016年，途牛的市場費用相當于利潤的304%！客單價低的產品或服務，消費者使用的頻率往往較高，可能彌補每單利潤低的問題。比如，“每年600次、每單利潤0.5元”與“每年一次、利潤200元”，前者全年的利潤比后者高50%。而且，低客單、高頻的生意，只要在開始階段投一些錢，消費者習慣一旦形，幾乎沒有獲客本。然而，低客單、高頻的生意并不意味著消費者的要求低，也不意味著企業的責任低。要圓滿完大量訂單，不被“口水”淹沒，需要投大量的運營本。至于“低客單、重運營”的生意，運營本往往遠遠超過運營收。最典型的例子是公共通。2014年，北京市對地面公和軌道通的補達到了101億和53億，合計154億。即使在提高票價后的2015年，補仍然高達142.5億（其中軌道通補58.8億）。共單車也屬于“低客單、重運營”的生意。公共通票價低是因為公益屬的限制，共單車的客單價更低，因為消費者愿意支付的錢非常。盡管消費者只支付了幾錢，甚至是免費騎行，但共單車平臺必須保證他們的人安全，同時盡力保證他們想騎車時有車可騎，運營工作量不可謂不大。略估算，每次騎行的運營本約為2元，遠遠超過消費者的支付意愿。運營工作不比公共通輕松，客單價又遠低于公共通，再加上耗費了數百億的補，搞共單車的生意別指上岸。客單價高的途牛因為獲客本高只能假裝上岸，而客單價低的共單車因為運營本高而上不了岸。虎嗅在2014年12月25日的文章中曾經推測團不想上市的原因：“如果有大象的基因，早早上市則相當于麻將中的‘屁和’（即無番和），對創業者和投資者都是一種失敗。這種信念是驅投資人一高過一投的源。”團之所以推遲上市，是因為不甘心“以豬的份”登陸資本市場。從“千團大戰”中穎而出，使投資者傾向于相信團有大企業的基因。”然而，回過頭來看，我低估了團對自己的期，王興和“被忽悠上船”的投資人想要的并不是大象，而是恐龍。團購這個“池子”明顯養不出恐龍，所以團先后進軍外賣、酒旅和網約車。創業者通常認為上市就等于上岸，但是團并不急于上市，因此提出了“無邊界”理論。然而，限制企業邊界的是企業自的能力。就像沒有人規定姚明只能打籃球一樣，問題是他能不能在為籃球巨星的同時兼顧排球、冰球、高爾夫球和橄欖球。如果王興在玉淵潭游泳，游上兩三個小時就會覺得無聊，朋友們會在岸上喊他回家吃飯。但是，如果他在橫渡英吉利海峽，游上十幾個小時還看不到岸，再過二十幾個小時也到不了對岸，那就需要實施救援了。然而，王興卻說：“我在太平洋游泳，別急著喊我上岸。”團宣揚“無邊界”，意味著可以在廣闊的水域中自由暢游。然而，當一個人落太平洋的中央時，旁觀者關心的是他是否有足夠的力游到東南西北任何一個海岸，而不是太平洋有多麼寬廣。除了“無邊界”，當團進軍網約車領域時，又提出了“截和理論”，意思是人們總是先確定去哪里吃飯、看電影，然后再考慮出行方式。因此，團可以截滴滴的和。然而，如果這樣說的話，朋友們在微信上商量去哪里吃飯、看電影，然后再決定出行方式。微信是否可以截全天下服務業的和？如果用戶授權騰訊獲取一些信息，比如地名、時間、電影名稱、餐館名稱等，當領導在微信上下達去上海出差的指令時，騰訊會立即對“上海”進行特殊理（變或下劃線），用戶點擊后會彈出訂機票的鏈接，然后再彈出訂酒店的鏈接……即使騰訊真的這樣做了，也會將鏈接轉給攜程或其他在線旅行社，而不會自己做機票和酒店預訂。讓“專業人士做專業的事”無論是從用戶利益還是商業邏輯上來看，都是正確的。團到截和，圖的是擴大“暢游”的海域，為“不上岸”爭取時間和借口。最近，某著名“幫閑”試圖用“核心競爭鏈”來解釋團的多元化戰略：“你咬我頭？我你尾。你咬我尾？我咬你牙。你攻擊我的腰？我頭尾一起纏住你。”然而，團怎麼能確定其他人都只是靜靜地等著你咬、你、你纏？如果張旭豪咬你頭，程維斷你尾，梁建章斬你腰，你應該怎麼辦？商場就像戰場，看到刺刀向紅的戰斗很有觀賞，特別是可以邊看邊益的時候，但是無休止地講道理就令人反。關于戰爭，實踐始終先于理論，漢尼拔、凱撒、亞歷山大、拿破侖等軍事天才只關心如何取得勝利，戰后再由后人總結他們勝利的原因。在電腦前編造理論，自信必勝，最多只能讓投資人放心一些。紙上談兵有用的話，世界上就不會有戰爭，大家只需要派出“軍事理論專家”進行辯論，輸了就算失敗，這樣好嗎？