雷達財經出品 文|李亦輝 編|深海
團在發布第三季度財報后的三個易日，價下跌了14.66%。盡管團在報告期實現了營收764.7億元人民幣的增長，同比增長22.1%，以及凈利潤35.9億元的增長，同比增長195.3%，但價仍然出現下跌，并且部分機構還下調了其目標價。
財報顯示，團的營收增長是以大幅上升的營銷本為代價的。本季度，公司的銷售及營銷開支環比上漲了16%，達到了169億元，同比增長了55.3%，營銷費用的增速明顯高于營收增速。這導致公司核心本地商業分部的經營利潤率較去年同期下降了2.6個百分點，降至20.1%。管理層解釋稱，這主要是由于較高的補率導致的。
顯然，激烈的競爭侵蝕了團的核心本地商業利潤。為了反擊抖音等競爭對手，團不得不加大補力度。自去年四季度以來，抖音一直在對團的到店業務進行侵蝕，這一點一直是市場關注的焦點。目前來看，抖音的沖擊在未來還將繼續，而團也計劃在四季度增加補訂單。
此外，對于投資者對于新業務的期，團面臨著規模和減虧之間的權衡。本季度，公司的新業務收增長了15.3%，達到了188億元，低于預期，但虧損況與市場預期一致。然而，如果團的新業務在減虧方面沒有取得進展，市場可能會失去耐心。
財報電話會議上，團CEO王興表示，目前團的價只反映了外賣單一業務的估值，并不符合公司的在價值，因此正在考慮進行一項價值10億元的回購計劃。然而，市場并不認同這種說法，財報公布次日團價大跌12.18%，創下2020年4月以來的新低。
截至12月1日收盤，團的價為87.9港元/，總市值為5489億港元。今年以來，團的價累計下跌了49.69%，如果以460港元的價高點為基準，公司的價跌幅達到了81%，市值蒸發了2.32萬億港元。
團的財報公布后，士丹利和高盛下調了對其的目標價。高盛預計，四季度團的經營表現將疲，到店、酒店及旅游業務的除息稅前溢利率將從35%下降到28%。士丹利將團的評級下調為平配，目標價為120港元。
對于團與抖音之間的攻防戰，博通分析金融行業資深分析師王蓬認為，團的價下跌到多個因素的影響。首先是宏觀經濟恢復的可持續，特別是對于消費增長的信心；其次是團可能到頭條線下本地生活業務的競爭；第三是團自核心本地商業的易和利潤增速是否達到了天花板。
團和抖音在本地生活領域的競爭備投資者關注。抖音在本地生活領域的業務發展緩慢，但在2022年三季度開始發，到2023年春節期間，其在團的核銷金額占比一度達到了約40%。抖音通過提供“0傭”和低傭模式以及特價團購券等措施吸引了大量商家和消費者，搶占了市場份額。
然而，團并不甘心被抖音領先。從今年第二季度開始，團全面反擊，推出了降低年費、重新協商傭率等措施。此外，團還通過直播銷售外賣商品券等舉措對抖音發起了反攻。然而，團的措施能否扭轉局勢尚不得而知。
總的來說，團的財報公布后價下跌，核心本地商業的利潤率降低。面對抖音等競爭對手的沖擊，團加大了補力度，但這也導致了利潤的力。此外，團的新業務增長速度較慢，并沒有給公司帶來太多的想象空間。在激烈的競爭中，團需要在規模和減虧之間進行權衡取舍。