自2008年全球金融危機以來，聯儲開始實施四量化寬松政策（QE），隨著國經濟的復蘇，聯儲逐步退出量化寬松政策，并于2015年開始加息。這一系列政策對國際金融市場、大宗商品市場和新興國家產生了沖擊。近年來，地緣政治風險的上升和中貿易的加劇導致國際經濟局勢不斷惡化，我國面臨的外部不確定顯著增加。2020年以來，全球疫的蔓延導致聯儲重新實施量化寬松政策，進一步增加了貨幣政策的風險和不確定。
國的貨幣政策對中國金融狀況產生影響的機制有三個方面。首先，國調整聯邦基金利率會影響中國廣義貨幣供給量。當國實施量化寬松政策時，聯邦基金利率下降，大量短期套利資金涌中國市場。為了穩定資本市場，中國政府必須實施寬松的貨幣政策，包括降低存款準備金率和利率，增加廣義貨幣供應量，從而推銀行擴大信貸規模。然而，高杠桿率也意味著金融市場脆弱加強。
其次，國貨幣政策的執行影響國國債利率，進而產生中利差，對人民幣匯率產生波。當國退出量化寬松政策時，國國債利率上升，導致中利差出現反向趨勢，增加資本對人民幣貶值的預期，從而對資本流出中國產生激勵效應，造中國金融市場流。
第三，國貨幣政策改變其利率期限結構，進而影響中國利率期限結構錯配，對中國金融市場產生負向沖擊。
為了衡量中國金融狀況，文章使用主分分析法計算出中國金融狀況指數，并通過HP濾波法去除趨勢分，得到周期分。研究結果顯示，中國金融狀況指數對中國經濟有很強的預測能力，可以反映中國金融市場的變化趨勢。
為了研究國貨幣政策對中國金融周期的時變影響，文章采用TVP-VAR模型，將國聯邦基金有效利率、國10年期國債利率、國利差、潛在利差和中國金融狀況指數作為變量進行分析。研究結果表明，國貨幣政策通過這些變量對中國金融狀況產生顯著影響，并且這種影響在不同的時期有所變化。
而言，聯邦基金有效利率對中國金融狀況的影響在中長期更為顯著，隨著時間的推移而增強。在量化寬松時期，聯邦基金利率的短期沖擊與中長期影響完全相反。國10年期國債利率對中國金融狀況的影響在中期較大。非常規貨幣政策在量化寬松時期對中國金融狀況的影響更加顯著，并且持續周期更長。
文章進一步研究了中國金融狀況對中國宏觀經濟景氣指數的影響，并發現金融狀況對經濟的影響顯著且持久。時差相關分析結果顯示，中國金融周期指數對中國經濟有很強的預測能力。
綜上所述，國貨幣政策對中國金融狀況產生顯著影響，并且這種影響隨著時間的推移而變化。了解這種影響對中國政府制定經濟政策有重要意義，可以提高政策的前瞻和有效。