昨日，國眾議院議長麥卡錫被投票罷免，為國歷史上第一個被罷免的眾議院議長。罷免的原因是麥卡錫未能兌現就職前承諾的削減財政支出，并且2024財年國財政預算遲遲不能出爐，眾議院在2024年財政支出是否削減的問題上產生了爭執。然而，這只是國正面臨的財政與債務危機中的一個犧牲品。
國面臨的財政困境有兩個主要因素。一方面，財政赤字每年都在增加，債務規模不斷膨脹；另一方面，聯儲不斷提高利率，使得利率達到近二十多年來的高位，財政部需要支付越來越多的利息支出。這使得國財政面臨著沉重的負擔。如果不削減財政支出、小財政赤字和債務規模，國財政的負擔將變得越來越重，債務規模也會繼續膨脹，債務違約風險將不斷上升，導致債不斷被拋售，引發國債利率上升，進而加劇國債拋售，最終導致國債市場崩盤和全球金融市場暴跌的債務危機。
然而，如果大幅削減財政支出，將會減社會福利，引發選民不滿。這是民主黨所不愿意看到的，因為民主黨一直以來以高福利作為政治綱領。此外，大幅削減財政支出還會導致整個宏觀經濟的總需求下降，減居民福利收，減總的消費需求，從而導致整個經濟增速下降，甚至可能引發經濟衰退。換句話說，削減財政支出可能會導致短期經濟衰退，但有利于降低長期債務危機的風險。相反，如果不削減財政支出，短期經濟衰退的風險可能會降低，但長期債務危機的風險則顯著上升。
可見，無論是民主黨主張不削減財政支出，還是共和黨主張削減財政支出，都有其道理，也都存在問題。這是一個死局，必然導致危機的死局，只是危機的形式和發時間有所不同。
從數據來看，2020年至2023年，國財政支出不斷增加，財政赤字每年都保持在一萬億元以上。2023年8月底，國國債總規模已高達32.91萬億元，較2022年9月底增長了近2萬億元。此外，聯儲自2022年以來不斷加息，導致國債利率上升，使得國財政部的利息支出大幅增加。2023財年前11個月，國國債凈利息支出高達6301億元，較2022財年同期增長了33.6%。
在高利率背景下，債面臨著越來越大的拋售力，債危機的風險也在暗流涌。如果聯儲繼續維持高利率政策，國財政和債務的可持續將大幅下降，因為債務利息的快速增長會打擊國財政的償債能力，也會打擊金融市場對債的信心。一旦債信心下降，必然會加劇市場恐慌緒，引發大規模的拋售和價格暴跌。
當前，債價格已經暴跌到接近2007-2008年金融危機之前的水平。如果債繼續暴跌，將很容易引發恐慌緒。然而，債危機并非完全不可避免，只要聯儲停止加息并啟降息，或者停止表并啟購債行，就能為金融市場提供流，緩解恐慌緒。然而，當前聯儲依然持鷹派態度，對降息的預期較為遙遠。
未來展中，關鍵在于聯儲何時會進行政策逆轉，停止加息。如果國經濟出現明顯降溫，如失業增加、通脹下行，那麼債也將結束熊市，債危機的警報也有解除。此外，如果國實施實質的財政和持續削減計劃，市場對債的信心將增加，資金也可能會抄底債。然而，如果國實施較為激進的財政，經濟衰退的可能會增加，同樣也會遭遇下跌，但這種下跌是中短期的。
總的來說，國財政與債務問題是中長期的困擾，對國經濟和全球金融市場造了巨大影響。每年的9-10月，國財政預算年度的開啟和結束都是債危機上演的時間窗口，空頭氣氛也會卷土重來。因此，在未來的國慶假期中，盡量避免持有多單過節，以規避風險，這是上上策。