國勞力市場出現了意外的降溫，據國勞工部的數據顯示，10月份的失業率上升到3.9%，超過了市場預期的3.8%。同時，非農就業人數也只增加了15萬人，低于預期的18萬人。其中，私營部門的就業增長更是只有9.9萬人，遠低于預期的14.5萬人。此外，前兩個月的數據也被大幅下調，8月份新增就業人數從22.7萬人下調至16.5萬人，9月份新增就業人數從33.6萬人下調至29.7萬人。調整后，8月和9月的新增就業人數合計減了10.1萬人。同時，平均每周工作時間下降0.1個小時，工資增長也低于預期。

這份數據的公布引發了市場的擔憂，債收益率迅速下跌，10年期債收益率降至4.5%。元也隨之暴跌，跌破上升趨勢線至105左右。此外，黃金和金屬價格上漲，日化產品也出現了反彈。

然而，對于這份數據，應該如何看待呢？有人認為，元已經結束了加息周期，即將進降息周期，這對市場來說是利好的。但是我們也需要注意，降息對經濟的影響是滯后的。從疲的就業數據中，我們不僅可以看到通脹下降和降息的預期，還要看到歐需求加速下的現實。因此，整個歐地區的就業市場正在呈現加速下的態勢。

與去年底的況相比，目前的況有所不同。首先，估值水平不同，去年10月份時，已經經歷了較大幅度的殺跌，估值水平較低，而如今經過半年的上漲，估值水平已經基本上回升。其次，利率水平也不同，去年底于加息過程中，吸引資金流，而現在利率已經達到較高水平。第三，影響因素不同，去年加息雖然開始于3月份，但由于起點較低，直到6月份之前幾乎沒有產生任何影響，對經濟的影響主要現在緒方面。而利率持續時間越長，對經濟的影響越大。第四，元況也不同，去年底元經歷了一殺跌，相對較便宜，加上加息預期，吸引了資金流，而現在元開始貶值，引發資金流出。

對于A來說，這一況是相當有利的。一方面，利差小，吸引資金流，北向資金最近幾天開始加大流；另一方面，緒面也對市場產生了深刻的影響。然而，上漲也可能只是為下跌騰出空間，不要對未來產生過高的期。總之，市場對于未來走勢的看法存在分歧，我們需要客觀看待數據，并持續關注經濟走勢和市場緒。