6月2日，國的非農就業數據再次給人們帶來了驚喜。這一數據顯示，國5月非農就業人數增加了33.9萬人，連續第14個月超出預期，創下了自2023年1月以來的最大增幅。然而，與此同時，失業率也大幅超出預期，達到了3.7%，為2022年10月以來的新高。這樣的數據讓人到困，既顯示國就業市場強勁，又暗示著經濟數據的疲，失業和就業同時上升，有著一定的矛盾之。
這樣的結果并不完全出乎意料。此前公布的ADP就業數據已經大幅超出預期，顯示就業人數比市場預期要多。因此，這次非農數據的超預期并不奇怪。此外，隨著國加息已經進行了一段時間，經濟承能力顯然有限，失業率上升只是遲早的事。我在之前的文章中多次提到，高利率與低失業是無法長期共存的，通常會以經濟衰退的結束為標志。
同時上升的失業率和就業率恰恰說明了當前國經濟狀況的不佳。盡管就業總量沒有發生變化，但就業質量已經在不引人注意的況下出現下降。這是因為國非農就業的統計方法是按企業計算的。如果一個人同時在三家企業工作，就會被算作三個就業人口，而不是一個。因此，隨著同時兼職工作的人越來越多，國新增的非農就業人口也就越多。而失業率則是由國勞工部對6000個家庭進行調查得出的結果，更有準。從家庭調查數據來看，非臨時裁員增加了25%，這是一個不太樂觀的信號。
另外，需要注意的是，45-54歲以上人口的就業占比開始快速上升，已經超過了疫之前的水平，達到了2000年左右的水平。這一方面是因為人口老齡化，另一方面也說明經濟狀況迫使他們不得不放棄提前退休。此外，從失業的況來看，可發現失業數據和就業數據部也存在一些問題。在主要的工人群中，5月份年和黑人的失業率都有所上升。而年男、青年、白人、亞洲人和西班牙裔的失業率在這個月幾乎沒有變化。、黑人和青年的失業率上升較多，特別是16-19歲人口的失業率上升了1.1個百分點，這些人多是中低收群或者是兼職工作。
到行業來看，就業的主要增長來自于提供私人服務的行業，如私人律師、私人醫生和私人保姆等。這一行業新增就業人數高達25.7萬人，而生產行業的就業人數并沒有增長，反而出現了明顯下降，制造業下降了2000人，信息技下降了9000人，非耐用品下降了5000人。從就業況的EPB一致就業指數來看，就業狀況并沒有明顯好轉，當前的非農就業數據有一定的欺騙。
雖然數據公布后開始上漲，市場給出了不錯的理由，但需要注意的是，國的經濟狀況與中國3-4月份的況有些相似。消費場景的復蘇帶了服務業的復蘇，但制造業的PMI數據卻嚴重拖累了整就業狀況。這或許可以為國未來的走勢提供一些參考。值得銘記的是，當前國的利率倒掛和失業率的關系已經達到了自1980年代以來的最高水平，歷史數據顯示，這通常會導致失業率的上升。目前的就業狀況更多是一種假象，社會收來源的就業在下降，而消費支出在增加，這種況是難以長期持續的。歷史雖不會重演，但總會以類似的方式重演，人們往往容易忘記這一點。最終的結果還將取決于聯儲的決策。目前，國的債務上限已經達到，即將進行大規模債務發行，而聯儲對國國債的態度可能會產生重大影響。如果聯儲選擇大規模購債，即擴表，通脹可能會延續更長時間，利率的頂點也可能更高。
最后，對于A的大漲，一方面是因為元貶值，人民幣升值對中國資產帶來利好；另一方面是因為上次再次傳聞房地產政策要放松，同時國也要放水。然而，與恒生指數相比，A整漲幅相對較弱，量也相對較低。此外，我對房地產并不看好，即使政策有所放松，也難以改變當前的局勢。房地產在未來幾年是無法挽救的。即使給了房企資金，他們也不敢再開發新樓盤，這一點已經明確。此外，從基金行業的況來看，盡管市場今天大漲，但部人士反映，整的申購量實際上有所下降，而贖回量卻有所增加。因此，盡管市場出現反彈，但不要抱有太高的期，最糟糕的時刻還遠未到來。