隨著第三季度財報的陸續公布，許多上市公司的業績到了力，其中包括經歷了大規模并購的紫金礦業。據紫金礦業第三季度的財報顯示，今年前三季度，紫金礦業實現了超過2250億元的營收，創下了同期歷史新高。然而，歸屬于上市公司東的凈利潤約為162億元，同比下降了約3%。紫金礦業在前三季度出現了營收增長但凈利潤下降的現象。這也是三年來第三季度財報再次出現凈利潤下降的結果。那麼，導致紫金礦業三季度財報出現增收不增利的原因是什麼呢？
據財報顯示，前三季度紫金礦業的營收達到了2250.08億元，與去年同期的2041.91億元相比增加了208.17億元，同比增長幅度為10.19%。然而，凈利潤和扣非凈利潤分別為161.65億元和152.08億元，與去年同期相比減了5.02億元和7.15億元，同比下降幅度分別為3.01%和4.49%。單季度數據顯示，公司一、二、三季度的營收分別為749.45億元、753.89億元和746.74億元，同比增長分別為15.71%、11.38%和4.10%。凈利潤為54.42億元、48.60億元和58.63億元，同比變幅度為-11.14%、-25.30%和45.22%。公司在前兩個季度的利潤持續下降，到了第三季度終于出現正增長，但仍未能扭轉前三季度利潤下降的趨勢。
自2008年上市以來，紫金礦業的營收一直穩步增長，但凈利潤方面卻不穩定，尤其到周期因素的影響很大。今年的財報顯示，公司的銷售本上漲導致利率下降。上半年，公司多個產品的利率不同程度下降，前三季度的綜合利率僅為15.16%，較去年同期下降了0.44個百分點。此外，公司前三季度的銷售費用、管理費用、研發費用和財務費用合計為93.38億元，同比增加了27.47億元，增幅為41.68%。這些費用的增長導致了公司利率的下降，進而導致凈利潤下降。
作為一家全球知名的礦業集團，紫金礦業通過快速并購迅速發展為大型礦業集團，并且并購的步伐至今未停止。據紫金礦業對上所關于2022年報信披監管工作函的回復，從2020年到2022年，紫金礦業對外投資項目總金額高達約423億元，其中上下游相關投資約為78億元。并購的標的主要涉及礦產資源，如巨龍銅礦50.1%權益、阿廷3Q鋰鹽湖鋰礦100%權益、西藏拉果錯鹽湖鋰礦70%權益、招金礦業20%權、山東海域金礦30%、安徽沙坪鉬礦84%權益等。此外，紫金礦業還進行了龍凈環保、江南化工、嘉友國際等產業上下游的投資。這些大規模投資需要公司的現金流支持。從2020年到2022年，公司的投資現金流凈流出金額分別為291.74億元、237.65億元和509.81億元，三年合計凈流出1039.20億元。今年三季度，公司的前三季度現金流凈流出額為241.80億元。
為了壯大公司規模，紫金礦業不斷進行并購，然而這也帶來了一系列挑戰。截至三季度末，公司的總資產已經達到了3308.05億元，較2019年底的1238.31億元增加了2069.74億元。在不到四年的時間里，總資產猛增超過2000億元。然而，并購需要資金支持，尤其是當公司沒有足夠的現金時。公司的并購策略導致負債水平不斷攀升，截至三季度末，公司的負債已經達到了1952.57億元，較2019年底的667.51億元增加了1285.06億元，負債率高達59%。盡管負債增加，但并未達到危險的程度，然而公司的財務費用卻大幅增加。前三季度公司的財務費用為22.58億元，比去年同期增加了13.66億元，增幅為153.14%，這也是導致公司凈利潤下降的主要原因之一。
盡管公司面臨著財務力，但其價在資本市場上仍持續上漲。截至30日收盤，公司價為12.42元/，較去年同期上漲近50%。然而，機構對紫金礦業持有不同看法。例如，在二、三季度，陸通和高毅資產分別減持了約3.48億和5750萬份。高盛國際在二季度減持了約1.44億份，而在三季度增持了9654.95萬份。
對于紫金礦業第四季度的業績，目前無法做出準確預測。然而，公司仍然面臨財務挑戰，特別是在海外業務出現風險事件的況下。盡管如此，紫金礦業在資本市場上的表現依然強勁。但是，公司需要應對財務力，并確保償還債務。此外，公司也需要審慎理并購策略，以平衡業務擴張和財務穩健之間的關系。