近日，穆迪評級公司發布了對中國最新主權信用評級結果，維持中國A1的評級，但將展由穩定調整為負面。然而，業專家表示，穆迪的報告對于中國經濟運行的深層次理解存在明顯的欠缺，結論有失偏頗。
主權信用評級是國際評級機構對一個國家中央政府作為債務人履行償債責任的信用意愿和信用能力進行評估的一種方法。馮俏彬，國務院發展研究中心宏觀經濟研究部副部長表示：“一般況下，在進行主權信用評級時，除了考量國生產總值增長趨勢、對外貿易、國際收支狀況、外匯儲備、外債總量及結構、財政收支、政策實施等因素外，還需分析金融制改革、國企改革、社會保障制改革所帶來的財政負擔，最后得出綜合結論。”
穆迪的報告認為有三個因素影響了他們對中國主權信用的展。首先是房地產行業的下行對中國中期經濟增長造了拖累；其次是中國融資平臺債務可能轉化為政府債務，對國家財政實力產生影響；第三是由于人口結構等因素的變化，中國中期經濟增長可能會下降。然而，馮俏彬表示，中國經濟已經從高速增長階段全面轉向更加注重質量、效益和安全等綜合更強的高質量發展階段。在經濟轉型過程中，一些深層次的矛盾問題逐漸凸顯。然而，穆迪作為一個外部觀察者，對于中國經濟運行的深層次理解存在明顯的欠缺。
首先，穆迪對房地產對經濟的影響判斷存在誤差。馮俏彬分析認為，穆迪的報告是基于2021年以來到報告發布之前的信息，沒有考慮到近期中國對房地產行業的一系列支持政策。事實上，另一個評級機構標普在最近發布的研究報告中判斷中國房地產已見底。此外，穆迪過高估計了中國財政對土地出讓收的依賴程度。多年來的實踐證明，地方財政中土地凈收益僅占土地出讓收的20%，占地方財政收的比例更低。穆迪的報告聲稱，“2022年，土地出讓收占其財政收的37%”，這一比例明顯過高。
其次，穆迪對地方融資平臺債務的判斷過于片面。穆迪報告認為部分融資平臺債務將轉化為政府債務，從而影響國家財政能力。然而，中央財經大學教授喬寶云認為，穆迪對融資平臺債務問題的觀點并不準確。中國政府通過將融資平臺和部分地方國有企業公司的債務納債務管理，將這部分債務視為地方政府在法定政府債務限額之外直接或以財政資金償還或提供擔保等方式舉借的債務。對于不屬于債務的，地方政府不承擔責任。中國有明確的清償債務的路徑和方式，通過統籌資金、資產、資源和各類支持政策措施，妥善化解存量債務。總而言，中國政府債務風險是可控的。此外，任何時候討論債務問題都應同時考慮資產端的況，然而穆迪的報告完全沒有涉及資產問題。眾所周知，在中國公有制制下，政府擁有巨大的資產資源，特別是在基礎設施建設方面，政府已經進行了大量投資，積累了大量優質資產。在討論債務問題時，這些資產也應該同時考慮進去。
第三，穆迪對中國中期經濟增長率的預測偏低。穆迪對中國經濟中期增長率的預測相對較低，明顯低于國際貨幣基金組織（IMF）和經濟合作與發展組織（OECD）等機構的預測。馮俏彬表示：“當前，中國經濟正于深刻的轉型之中，近幾年的增長率到了3年疫的影響有所下降。但隨著疫影響的逐漸減弱和地緣政治的緩解，未來幾年中國經濟有繼續復蘇并實現更加穩定的增長。從長遠來看，中國經濟的基本面依然良好，經濟韌強、潛力大、市場廣闊、深度深遠的特點沒有改變，完全可以支撐中國經濟的長期穩定增長。”
專家認為，中國經濟正在走向高質量發展的道路上，各方面的積極因素不斷積累，展現出了經濟發展的明亮前景。首先，新能快速增長壯大，芯片、人工智能等領域相關生產設備的生產快速增長，繼續發揮增長的引擎作用。其次，新產業、高技和智能制造業等新產業發展態勢良好。第三，新能源和新材料等新產品快速增長。第四，網上零售等新業態持續活躍。第五，數字經濟已為支撐經濟高質量發展的關鍵力量。第六，中國已為全球最大的新能源汽車出口國和伏組件出口國。馮俏彬表示：“穆迪對于中國部正在發生的深刻變化表現出一定的隔與認識局限，對于中國政府穩定經濟增長的決心、定力、耐心以及相關的制機制優勢認識有限，這在一定程度上影響了其對于中國經濟增長前景和財政能力的評判。我們期待穆迪等機構能夠繼續關注中國市場，適時調整其評價結論，更好地引導國際投資者。”