據穆迪的確認，德昌電機控有限公司（Johnson Electric Holdings Limited，簡稱“德昌電機控”，00179.HK）被評定為“Baa1”的發行人評級和高級無抵押評級，并且展穩定。穆迪副總裁兼高級信用Stephanie Lau表示，這一評級的確認和穩定的展反映了穆迪對德昌電機控的預期，即公司將繼續保持審慎的財務管理，從而維持穩健的現金流和較低的杠桿率，并且其盈利能力將大幅改善。

據穆迪的預測，截至2024年3月31日的財年，德昌電機控的收將從2023財年的36億元增長約6%，達到39億元，并且在2025財年將進一步增長6%，達到41億元。此外，該公司調整后的EBITA利潤率將從2023財年的5.9%大幅增加到2024-2025財年的8.8%-9.5%左右。銷售量回升、大宗商品價格下跌和持續的本控制，支持了該公司在2022財年下后的收益復蘇，并且穆迪預計這種復蘇勢頭將持續。

基于德昌電機控強勁的收益增長和穆迪對稍高債務水平的假設，穆迪預計，截至2023年9月30日的前12個月到2025財年末，德昌電機控的調整后債務/EBITDA將從0.9倍略降至0.8倍。此外，該公司擁有4.4億元的大規模現金持有量和5.5億元的未使用授信額度的支持（截至2023年9月30日），足以覆蓋其所有未償還債務和租賃債務。這一比率和龐大的現金緩沖將支持其“Baa1”評級。

德昌電機控在2024財年上半年調整后的EBITDA增長了32.5%，從去年同期的2.27億元增至3億港元。其中，汽車產品組的高收和盈利能力彌補了工業產品組的業績較弱。得益于強勁的收益復蘇和較低的債務水平（包括報告的租賃債務），德昌電機控的調整后債務/EBITDA從2023財年9月的1.3倍提高到2023年9月的0.9倍。

德昌電機控的“Baa1”評級繼續反映了該公司作為一家實力雄厚的全球機電運系統專業公司的地位，以及其高度的客戶多樣、地域多元化以及強大的財務靈活。評級還考慮了公司中等規模和盈利能力，以及運子系統產品細分的高度集中。

目前，環境、社會和治理（ESG）因素對該公司的信用評級影響有限，但可能逐步產生更大的負面影響。該公司面臨的環境和社會風險與大多數汽車供應商相似，但該公司已采取行緩解此類風險，并且在供應新產品方面有有利地位，這些新產品將推電氣化技和能。該公司面臨的治理風險主要源于公司所有權集中在汪氏家族的各個員和信托中。

盡管未來1-2年上調評級的可能較低，但如果德昌電機控表現出以下況，穆迪將考慮逐步上調評級：（1）規模顯著增長，工業業務貢獻增加，實現更高的業務多元化；（2）EBITA利潤率保持在14%以上，反映其產品的領先地位；（3）債務杠桿率低，債務/EBITDA低于1.5倍；以及（4）穩健的流。相反，如果德昌電機控表現出以下況，穆迪可能會下調評級：（1）銷售大幅下；（2）調整后EBITA利潤率低于8%-9%；（3）現金緩沖減；或（4）債務/EBITDA持續高于2.0倍。

德昌電機控立于1959年，于1984年在港所上市。該公司是全球領先的運系統供應商，產品包括電機、螺線管、開關、互連、泵、執行和末金屬組件。在2023財年，該公司實現了36億元的收。