百果園再次沖擊IPO，面臨加盟模式和資金鏈問題的挑戰

百果園近日重新遞了在港所的招書，開始了第四次沖擊IPO的嘗試。此前，百果園在港所遞的招書已有6個月未更新，狀態變為失效。盡管面臨著加盟模式和資金鏈問題的挑戰，百果園仍表示公司上市相關工作仍在正常推進中。據流程，百果園在獲得“大路條”后將進行香港聯所上市聆訊，聆訊通過后即可據市場況招上市。

過去兩年間，百果園三次沖擊IPO均未功。業認為，百果園無法功上市的阻礙主要歸結于加盟商眾多和面臨的盈利難題。然而，IPG中國首席經濟學家柏文喜表示，加盟商數量并不是上市的障礙，關鍵在于加盟模式是否合適、加盟商的運營管理與督導、財務往來是否規范。百果園目前采取的加盟模式使門店數量迅速增長，但也帶來了管理和品控等方面的問題。加盟商需要自行承擔門店的各項費用，并希能夠實現盈利，與百果園的高標準服務產生了分歧。因此，百果園時常曝出加盟門店的食品安全問題，這對企業形象造了一定的損害。

此外，百果園還面臨著資金鏈問題。過去幾年，百果園的營收和利潤雖然有所改善，但市場競爭和大環境的影響以及負債率的增長使得百果園的償債能力到挑戰。百果園的資本負債比率不斷升高，流比率和速比率逐漸下降，短期借款增加是主要原因之一。此外，百果園還與供應商存在大量的關聯易，這可能會對公司的信息披和健康長久發展產生不利影響。

然而，百果園并不認為上市是終點，而是另一條漫長道路的起點。百果園通過整合供應鏈模式，減分銷層級，提高效率，并且通過與上游種植企業和供貨商的合作，起到了推產量和運營效率的作用。盡管百果園曾多次錯過上市的時機，但公司認為加盟模式的完善和加盟店的管理問題更為重要。加盟店的負面消息可能給品牌形象帶來沉重的打擊。因此，百果園認為上市的時機可能并不是那麼重要，關鍵在于解決加盟模式和資金鏈問題，持續改善經營狀況。

綜上所述，百果園再次沖擊IPO，面臨加盟模式和資金鏈問題的挑戰。盡管公司已經重新遞了招書，但是否能夠功上市還有待觀察。對于百果園來說，上市只是另一條漫長道路的起點，解決經營問題才是關鍵。