據華創證券發布的研究報告，宏觀因素的影響，2023年多數環保細分行業的業績表現低于市場預期。然而，隨著經濟政策和環保政策的陸續出臺，部分環保上市公司在低基數下有迎來高長，預計在第四季度可能迎來估值切換行。此外，如果歐盟反傾銷調查在2024年5月解決，生柴油行業也備可觀的投資價值。
此外，當前我國經濟發展進高質量發展階段，強調“質的有效提升”與“量的合理增長”的有機統一，持續高增長的行業相對稀缺。同時，隨著無風險收益率持續走低，投資者的預期回報率和風險偏好也有所下降，高息、確定強的資產投資價比凸顯。
據報告，華創證券推薦的穩健防標的包括軍信份、洪城環境、首創環保、重慶水務、三峰環境、城發環境和旺能環境。而底部反轉標的則包括高能環境、聚科技、皖儀科技、雪迪龍、宇通重工、山高環能和卓越新能。
報告還指出，環保板塊的估值仍于歷史低位，雖然在2023年初的疫后復蘇行中環保板塊啟稍有滯后，但超額收益率仍略微跑贏滬深300指數。歷史估值角度看，環保板塊仍于底部區間，隨著疫影響的減和政府化債措施的啟，行業的攻守兼備特點凸顯，估值有向上修復。
在細分行業中，固廢板塊的營收和凈利潤都有明顯增長，而水務、綜合環境治理和裝備整表現穩健，大氣板塊由于分發生變，營收和利潤有所下降。
報告還提到，環保板塊的機構重倉較為穩定。在2023年第三季度，機構持倉市值前五名的公司分別為景津裝備、龍凈環保、高能環境、聚科技和偉明環保。相比2023年第二季度，龍凈環保上升了四位至第二名，而聚科技下兩位名列第四。報告還指出，2023年第三季度，基金公司對環保票的重倉持有總市值為76.7億元，環比下降了9.0%。龍凈環保和中國天楹的市值增加較多，分別為5.10億元和2.48億元。此外，環保板塊共有39家企業的票獲得基金公司增持，其中龍凈環保增持最多，增加了3858.1萬。另外，報告還提到，2023年第三季度有14只環保板塊的票被基金公司減倉，其中聚科技減持數量最多，減了1685.03萬。