大家早上好，中午好，晚上好！今天我們繼續學習新的章節——現金流量表。唐老師指出，現金流量表對企業的存亡至關重要。他以亞馬遜為例，說明了現金流量的重要。亞馬遜在過去的20年里一直以負利潤或零利潤的狀態運營，但這并沒有阻礙它為全球消費者提供優質服務的領導者，也沒有妨礙它的票在1997年上市至2014年底的漲幅達到約200倍，在2020年10月底的漲幅達到約1400倍。這是因為亞馬遜擁有源源不斷的現金流、良好的市場份額，并且未來有著印鈔機的潛力。截至2021年，亞馬遜的歸母凈利潤為3336.44億元。然而，即使企業賬上擁有巨額利潤，如果沒有現金流，員工不會接“利潤”作為工資，供應商不會接“利潤”作為貨款，債主也不會滿意地接收“利潤”，房東也不會接你的“利潤”讓你繼續辦公。史玉柱的巨人集團就是因為現金流中斷而崩潰的例子，這充分說明了現金流量表對企業的生死存亡至關重要。
前幾天我和neilyo討論了上海機場2022年上半年虧損12.6億的況，然而令人意外的是，他們的現金流量表卻是正的。那是為什麼呢？通過學習本章節，答案就可以揭曉了。現金流量表只是展示了企業賬面現金及現金等價的變化況，可以分為合并現金流量表和母公司現金流量表，我們主要關注的是合并現金流量表。在觀察資產負債表時，我們知道企業的資金要麼是借來的，要麼是東投的。而在觀察利潤表時，我們發現企業的資金也可以通過經營活自己賺取。現金流量表首先將企業借錢和吸引東投資的行為歸類為籌資活，然后將企業的賺錢分為兩大類：投資活和日常經營活。我們可以直接看洋河2021年的合并現金流量表。對于像洋河這樣有大量合同負債的企業來說，單個季度的經營流金額為負數并不稀奇。因為這些錢在上個季度就已經收到了，而這個季度只是發貨，所以沒有現金流。此外，員工的工資和稅費繳納都在本期，所以會出現負數。因此，我們不能僅僅看一個季度的數據，需要綜合考慮。對于現金流量表中的細節，我就不一一展開討論了，如果有不懂的科目，可以在報表中搜索。
現金流量表一般分為直接法和間接法。直接法的現金流量表通常是我們首先看到的那張合并現金流量表。實際上，在實踐中，編制現金流量表通常是先統計投資和籌資活的現金流量，然后結合利潤表和資產負債表科目，推導出經營活的現金流量。而間接法的現金流量表則是從利潤表的凈利潤數據手，通過三類調整后，反推出經營活的現金流量。這三類調整指的是：1、利潤表中列出的費用，實際上沒有支付現金的；2、利潤表中與經營活無關的收或費用；3、對當期經營活現金流量影響的經營應付應收和存貨變化，這些變化沒有在本期利潤表中現。的算法就不在此詳述，大家可以參考相關書籍。采用間接法編制的現金流量表可以更好地比較利潤和經營活產生的現金流量，了解二者之間差異的原因，更好地觀察凈利潤的質量。現金流量表的重點在于經營活現金流量。畢竟企業不可能長期依靠東的投或借債來生存。作為投資者，我們通常是據企業的經營獲利能力來進行投資選擇。我們選擇的企業應該是經營凈流量大于零，并且大于折舊攤銷費用，這意味著企業不僅能夠正常經營并彌補資產的折舊攤銷，還能為企業的擴大再生產提供資金，有潛力實現長。當然，凈流量超過折舊攤銷的越多，潛在的長就越高。這種況下的企業，才是我們從財務角度關注的值得投資的企業。如果經營活現金流凈額大于等于凈利潤，說明凈利潤已經全部或很大程度上轉化為實實在在的現金，也就是“賺到錢”了。如果這種況持續存在，那麼企業就有可能為一個印鈔機。然而，房地產企業不適用這種況，因為房地產銷售模式是賣期房，必然會產生大量的預收款項。每個行業的現金流都有其獨特的特點，我們需要結合實際況，綜合考慮多個財務報表和行業特點。另一個值得觀察的數據是“銷售商品、提供勞務收到的現金”。我們可以將這個數字與營業收進行對比，因為銷售商品、提供勞務收到的現金包含了增值稅。所以理想況下，這個數據應該等于營業收乘以（1+增值稅稅率），或者加上本期凈增加的銀行承兌匯票后等于營業收乘以（1+增值稅稅率）。銀行承兌匯票通常可以看作是現金，因為它的收回有很高的確定。然而，需要小心的是，某些企業可能會將銀票或商票背書支付貨款，這樣現金的流和流出就不會反映在現金流量表中。因此，對于這種況，“銷售商品、提供勞務收到的現金”數據的觀察價值會大打折扣。因此，理解企業的商業規則非常重要。
好了，今天的學習就到這里。謝謝大家的耐心閱讀！還有一點小尾，我們下次再繼續學習。謝大家！