近日，煌上煌發布了《2022年度非公開發行A票預案》，這是自2012年上市以來煌上煌首次再融資，引發了市場的質疑和擔憂。據公告顯示，本次非公開發行將募集資金不超過4.5億元，用于擴大公司產能和提高市場份額，結合此前制定的千城萬店戰略，顯示出公司擴張的野心。
然而，從目前的市場況來看，煌上煌定增的必要和合理都有待商榷。睿藍財經指出，煌上煌目前手頭現金充裕，備良好的現金流狀況，完全能夠實現生增長，不需要外部融資。截止到2022年第三季度，煌上煌的貨幣資金達到9.7億元，短期借款為1.3億元，無長期借款，可自由支配資金達到8.4億元。此外，煌上煌經營活產生的現金流凈額大于零，還有余力為公司投資活提供現金流的支持。因此，公司完全有能力覆蓋規劃項目的投資支出，不需要進行定增。定增反而會擴大總本，攤薄每收益，更像是實控人低價抄底的行為。
此外，煌上煌與行業競爭對手在市場規模上存在較大差距。絕味食品和周黑鴨的營業收分別為65.49億元和23.39億元，門店數量也遠超過煌上煌。在這種況下，煌上煌希通過擴大產能和全國開店來小與對手的差距。然而，睿藍財經認為，煌上煌首先應該解決現有門店的運營問題，再考慮向外發展。公司在2022年前三季度的收和凈利潤都出現了下，門店數量也有所減。因此，穩定住門店數量和增加單店收對于煌上煌來說更加重要。此外，煌上煌的產能利用率較低，存在產能過剩的風險。
綜上所述，市場對煌上煌的定增計劃持有質疑和擔憂的態度。投資者需要關注實控人是否會通過“拉高減持”來獲利，以及新余煌上煌認購資金的來源。煌上煌需要認真考慮現有問題，穩定經營，才能實現預期效果。