大家早上好，中午好，晚上好！今天我們開始學習洋河的財報。我們的學習起點是招說明書，可以在巨網上直接下載。洋河于2009年10月27日在深所上市，發行了4500萬，占總本的10%。每發行價格為60元，面值為1元。溢價發行的溢價金額進資本公積，共募集資金27億元。接下來，我們來看一些重要事項。洋河發行票前的滾存利潤是由新老東共，這一點很好理解，因為我們購買票就是購買公司的一部分，而之前滾存的利潤也是公司資產的一部分，理應由我們共。接下來我們談談白酒消費稅的問題。在學習手財時，我們可能接過這個問題。為了合理避稅，白酒企業通常會設立銷售公司，然后以本價將生產的白酒賣給銷售公司。恰好在洋河上市時，遇到了消費稅改革。自2009年8月1日起，對于設立銷售單位的白酒生產企業銷售給銷售單位的白酒中，如果生產企業消費稅計稅價格低于銷售單位對外銷售價格的70%且年銷售額超過1000萬元的品種，稅務機關將據生產規模、白酒品牌、利潤水平等況在銷售單位對外銷售價格的50%至70%范圍核定最低計稅價格。因此，在招說明書中，經過計算，如果不考慮其他因素，假設消費稅最低計稅價格核定為公司設立的銷售公司對外銷售價格的70%，那麼2008年公司增加應消費稅1.56億元，相應地，公司凈利潤減1.17億元，占公司2008年實際凈利潤的15.78%。可以看出，消費稅對中高端白酒的凈利潤影響還是很大的。接下來我們談談2008年的金融危機。當時宏觀環境也不好，對未來也存在不確定。從今天的視角來看，好的公司都能夠抵抗宏觀環境的影響。然而，在當下，面臨這些問題是最困難的。總結一下，洋河中高端白酒的市場占比。我們整理了一個圖表，如下所示：

洋河中高端白酒占比

省市場占比

2006年67.37%84.27%

2007年75.85%81.68%

2008年81.43%74.48%

2009年上半年85.08%73.81%

從圖表中可以看出，中高端白酒的營收占比不斷提升，同時逐步開拓省外市場。到2021年，洋河中高端白酒的營收占比為87.34%，在洋河的銷售市場中，省占比為46.9%，省外占比為53.1%。這實現了招說明書中提到的開拓省外市場的目標。洋河的營收在很大程度上季節影響。中秋節和春節是白酒的旺季，因此9月前后是洋河營業收和凈利潤到季節因素影響最大的時期。一般來說，第一季度的營收最高，決定了全年的基調，其次是第三季度，因為有中秋和國慶。二季度和四季度則相對較淡。在招說明書的第17頁，我們可以了解到洋河立的歷史。洋河集團作為主要發起人，與上海海煙、綜藝投資、上海捷強、江蘇高投、中食發酵、南通盛福等6家法人以及楊廷棟、張雨柏、陳宗敬、王述榮、高學飛、馮攀臺、朱廣生、鐘玉葉、薛建華、沈加東、周新虎、吳家杰、叢學年、范文來等14位自然人聯合發起設立了公司。公司立于2002年12月27日，注冊資本為6800萬元，份總數為6800萬。公司主要從事洋河藍經典、洋河大曲、敦煌古釀等系列品牌濃香型白酒的生產、加工和銷售，其產品有“甜、綿、、凈、香”的綿型風格。洋河的酒屬于濃香型。濃香型白酒最重要的是時間。接下來，讓我們看一下上市前的一些重要數據。洋河這幾年的利潤增長相當快，盡管基數較低。從現金流量表可以看出，當時的洋河是一家非常賺錢的公司。洋河的本結構顯示，洋河集團的持比例僅為34.05%，并沒有實現絕對控。管理層也持有份。這是一家權結構相對健康的公司。唐老師多次贊揚洋河的權結構，因為它將管理人員的利益與公司的利益捆綁在一起，使得每個人都愿意為公司斗。募集資金的用途是一個重要的話題。募集到的27億元中，預計實際到手的資金為26億元。這些資金將投名優酒釀造技改項目等4個項目，如果這些項目能夠順利實施，將大大提升公司中高檔白酒產品的生產和營銷能力，提高公司產品的市場競爭力，為公司帶來全新的發展機遇。在招說明書的第27頁，還特別強調了一些風險，包括金融危機風險、消費稅風險、政策風險、宏觀經濟不景氣風險、產品結構單一風險、市場主要為省市場的風險、募集資金項目投資風險等。宏觀風險是我們必須承的，而微觀風險則是我們可以努力應對的。接下來，我們來談談發行人的資本況。重點容如下：

- 公司于2003年1月7日出資設立了控子公司銷售公司（2006年7月更名為洋河酒業）。銷售公司立后，原先從事白酒銷售業務的洋河集團子公司天藍公司不再從事白酒銷售業務。

- 2007年3月，公司控子公司洋河酒業從洋河集團收購運輸公司全部權，并將其更名為洋河流。

接下來，我們來看一下洋河的權結構。洋河集團占比最大，控子公司洋河酒業和洋河流也是洋河的一部分。與茅臺不同的是，洋河以百分比控銷售公司，而其他參子公司的占比較小，可能與當地政策支持相關。在招說明書的第68頁，我們可以了解發起人、持有發行人5%以上份的主要東及實際控制人的基本況。這一部分的披非常詳細，大家可以仔細閱讀。最后，在第94頁，我們可以了解員工況。好了，今天的學習就到這里，我要去接孩子放學了。明天我們將繼續學習行業發展況、洋河產品的工藝和經營模式等容。謝大家的耐心閱讀，讓我們一起努力為更好的自己。謝謝大家！