在《防型投資者的票選擇》一章中,格雷厄姆專門介紹了公用事業型票的優點和投資方法。格雷厄姆認為公用事業票領域對防型投資者更有安全和吸引力,從業績記錄和價格比率來看,絕大多數票似乎都適合防型投資者的需要。因此,格老建議防型投資者多關注公用事業企業領域。

首先,需要明確公用事業企業的定義。百度百科介紹稱,公用事業企業屬于壟斷行業中的自然壟斷行業,包括郵政、電信、供電、供水、供氣、供熱和公共通等為公眾提供產品、服務或由公眾使用的業務或行業。在A中,電信行業如中國移、中國電信,城市公共服務如洪城環境、重慶水務,電力企業如長江電力、國投電力等都屬于優質的公用事業企業。此外,高速公路、港口以及一些機場、鐵路等也可算公用事業范圍。

公用事業企業有以下優點和缺點。首先,公用事業企業的增長記錄出,年度數據波較小,價與利潤和價與資產之比的波也較低。其次,公用事業企業的息回報率較高,而且依法收取的價格回報足以吸引持續擴張所需的資本。然而,監管程序常常繁瑣并可能滯后,這是一個缺點。

關于公用事業企業票的選擇標準,與工業企業的標準一致,只是在財務標準中去掉了流比率,因為公用事業企業可以通過出售債券和票來獲得后續融資。財務標準改為負債不應超過權(賬面值)的兩倍,即資產負債率小于66%。

投資公用事業企業票的理念和方法是,在合適的價格購買票后,將自己視為一家地位穩固、利潤厚企業的部分所有者。投資者可以據市場行,在低價時買,在價格過高時賣出。即使是防型的證券組合,也應不斷調整,特別是當購買的證券價格明顯過高時,可以用定價更為合理的證券替代。

在A市場中,有許多優質的公用事業企業票可供選擇。這些企業的過去十年數據顯示,它們的價合適,長期分紅,增長優秀,負債適中。因此,投資者仍然能夠找到合適的公用事業企業票。格雷厄姆建議投資者據自己的需求選擇合適的票,并不斷調整投資組合。

總結起來,格雷厄姆的防型投資者指南強調了公用事業企業票的優點和投資方法。公用事業企業有穩定的增長記錄、較低的波、高息回報率和抵通脹的能力。投資者應選擇負債適中的公用事業票,以合適的價格購買,并據市場行調整投資組合。在A市場中,仍然有許多優質的公用事業企業票可供選擇。