柯力傳（603662）在2023年三季報中繼續展示了其多理量傳融合發展戰略的進展。公司積極投資布局高CMOS激測量傳、高端工業視覺傳以及多傳融合高尖技平臺等領域。同時，公司還不斷加強對人型機人、微型、扭矩、多維力等高端力學傳的研發投，并功試制了六維力傳。通過持續儲備多理量傳核心技，公司推產業集聚，立足于應變式傳和儀儀表領域，不斷夯實涵和外延，靜待重點下游放量與范圍優勢凸顯。
在多個下游行業景氣承的背景下，柯力傳的前三季度營業收基本持平，這主要得益于業務結構優化與降本增效戰略的推。與此同時，公司的凈利潤同比小幅上升，利率也創下了公司歷史新高。凈利潤增速超過營收增速的原因主要是公司在業務結構優化和材料采購等方面有效控制本。通過產品結構優化與降本增效，柯力傳的盈利能力達到了新的高度，并且持續加碼研發投，穩定下持續提升期間費用率。
據我們的預測，柯力傳2023/24/25年的凈利潤分別為3.29億/4.05億/5.01億元，對應的每收益為1.16/1.43/1.77元。當前價對應2023/24/25年的市盈率分別為24.2/19.7/15.9倍。考慮到公司的龍頭地位和外延增長趨勢，我們首次給予了35元的目標價，并給予“買”評級。
風險提示方面，投資并購風險、機人傳業務前景不確定風險、主要原材料價格波風險、市場競爭日益激烈風險以及宏觀經濟周期波風險需要引起注意。
柯力傳：2023年三季報點評——多理量傳融合戰略持續推進，凈利潤增速超越營收增速助力盈利能力創新高
柯力傳（603662）在2023年三季報中展示了公司持續推進多理量傳融合戰略的進展。為了實現這一目標，公司積極投資布局高CMOS激測量傳、高端工業視覺傳以及多傳融合高尖技平臺等領域。與此同時，公司還持續加強對人型機人、微型、扭矩、多維力等高端力學傳的研發投，并功試制了六維力傳。通過儲備多理量傳核心技，公司推產業集聚，立足于應變式傳和儀儀表領域，不斷夯實涵和外延，靜待重點下游放量與范圍優勢凸顯。
在多個下游行業景氣承的況下，柯力傳的前三季度營業收基本持平。然而，凈利潤卻同比小幅上升，利率也創下了公司歷史新高。這主要得益于公司業務結構優化與降本增效戰略的推。通過產品結構優化與降本增效，柯力傳的盈利能力達到了新的高度。與此同時，公司還穩定下持續加碼研發投，進一步提升期間費用率。
據我們的預測，柯力傳2023/24/25年的凈利潤分別為3.29億/4.05億/5.01億元，對應的每收益為1.16/1.43/1.77元。當前價對應2023/24/25年的市盈率分別為24.2/19.7/15.9倍。鑒于公司的龍頭地位和外延增長趨勢，我們首次給予了35元的目標價，并給予“買”評級。
當然，投資并購風險、機人傳業務前景不確定風險、主要原材料價格波風險、市場競爭日益激烈風險以及宏觀經濟周期波風險需要引起投資者的關注。
總之，柯力傳在2023年三季報中展示了持續推進多理量傳融合戰略的努力，并取得了可喜的果。凈利潤增速超越營收增速，顯示了公司業務結構優化與降本增效戰略的有效。產品結構優化與降本增效助力盈利能力創新高，為公司的未來發展打下了堅實基礎。因此，我們對柯力傳的前景持樂觀態度，并給予了“買”評級。