上周，在聯儲決定不再加息后，債市場得到了息。但杜克大學金融學教授Campbell Harvey表示，這并不意味著國已經躲過了一場衰退。據他所創造的收益率曲線衰退指標，衰退很可能仍在路上。
首先，Harvey指出，聯儲高估了通脹，并加息幅度過大。他表示，除去住房本后，國通脹率已經低于2%。而住房本是一個滯后指標，在CPI指數中占很大比重。他在上周五表示：“如果你看一下實時的住房數據，這意味著現在通脹率約為1.8%，所以‘我們還有很長的路要走’是一種錯誤的敘述。”
Harvey還指出，收益率曲線的趨平實際上是一個“警報”。隨著聯儲大舉加息，對經濟衰退的擔憂滲到整個市場，收益率曲線從去年就已從正常的形狀轉為倒掛。他表示，近期收益率曲線趨平實際上是在發出另一個衰退信號。他指出，在過去四次經濟低迷之前，收益率曲線還未開始趨平。而現在，收益率曲線趨平的方式尤其令人擔憂，因為短期利率并沒有下降，而長期利率則在上升。Harvey警告說：“長期利率非常有破壞，它增加了資金本，因此使企業難以投資。房屋抵押貸款利率突然上升到8%，給房地產市場造了沖擊。這確實對我們的金融系產生了影響。我們的銀行現在正在遭打擊。所有這些都指向2024年的疲。”
盡管國第三季度GDP增長4.9%，但Harvey表示，這純粹是由于消費者在疫時期儲蓄的過剩資金在支撐。而消費者已經用了這些儲蓄，“你可以通過信用卡和汽車貸款拖欠等領先指標看到這一點。這些費用正在上升，這意味著儲蓄已經耗盡。因此，我們不能指消費者在明年繼續拯救經濟。”
Harvey還提到，今年早些時候硅谷銀行的倒閉可能不是一個孤立事件，許多其他銀行也可能面臨倒閉的風險。他警告說：“有很多銀行，事實上，我們估計，可能有10%的銀行看起來與硅谷銀行非常相似。因此，這可能不是一次的，長期利率的上升是懲罰的。”
此外，國10月份失業率升至3.9%，接近發所謂“薩姆規則”的水平。這條規則由前聯儲經濟學家Claudia Sahm制定，認為當失業率的三個月移均值較前12個月低點上漲0.5個百分點或更多時，經濟便開始陷衰退。今年迄今國失業率最低為3.4%，10月的失業率為年最高，8月和9月的失業率均為3.8%。三個月移均值僅略低于3.9%這一發“薩姆規則”的水平。
總的來說，杜克大學教授Campbell Harvey認為，國并沒有躲過一場衰退。他的觀點是基于聯儲高估通脹、收益率曲線趨平、消費者儲蓄耗盡、銀行面臨倒閉風險以及接近發“薩姆規則”的失業率水平等因素。他呼吁人們對2024年的經濟表現保持謹慎態度。