本周債市的主要矛盾是利率債供給，包括特殊再融資債的加速發行以及可能出現的國債供給沖擊。總而言，市場對利空因素的反應有所減弱，長端利率出現震下行的趨勢。來說，上個周末非銀機構仍于放假期間，銀行配置盤發力推了長端利率的下行，兩個易日中，10年期國債收益率分別下行1.25個基點和0.25個基點。周一，由于長假期間消費和旅游數據偏強的影響，債市緒轉弱，當天10年期國債收益率上行0.5個基點。周二，地方特殊再融資債加速發行的影響持續對債市造調整力，當天10年期國債收益率上行1.75個基點。周三，供給沖擊繼續擾債市，同時市場對財政政策進一步發力的擔憂加劇，當天10年期國債收益率上行1.25個基點。周四，消息面相對平靜，債市緒略有修復，當天10年期國債收益率下行0.65個基點。周五，人大常委會第六次會議議程發布，其中包括審議授權提前下達部分新增地方政府債務限額的議案，市場對國債供給沖擊的擔憂有所降溫，當天10年期國債收益率下行2.5個基點。本周，10年期國債活躍券收益率累計下行1.15個基點，10年期國開活躍券收益率累計下行1.85個基點。
需要注意的風險包括基本面修復超出預期以及流收超出預期。
在資金面方面，本周DR007隔夜利率在1.76%至1.95%的區間運行，R001隔夜利率在1.63%至1.95%的區間運行，隨著季節因素的影響，季后資金利率出現下行趨勢。自10月7日以來，央行進行了7次逆回購作，作量分別為2000億元、200億元、200億元、670億元、1020億元、1620億元、950億元，全周公開市場累計凈回籠17810億元。季后，DR007利率基本上運行在7天逆回購利率之上，未來資金走勢將取決于央行的態度。一年期存單利率略微上升。季后，一個月期存單利率大幅下降，而三個月及以上期限的存單利率相對穩定，一年期存單利率略微上升了2個基點。流張、信貸投放加快、政府債券發行量增加等因素增加了金融系負債端的力，對一年期存單利率構了上升力。
在一級市場方面，本周新發行的利率債總額為9018億元，凈供給為6626億元。本周地方債發行量增加，但國債發行量大幅減，因此利率債的總供給量和凈供給量都略有回落。本周一級市場的招標緒一般，農發債和口行債的參與熱有所降低，周四的國開債招標需求較好。相對配置的5年期和7年期政金債的需求明顯回落，這可能到特殊再融資債加速發行的影響。
在二級市場方面，多空織，長端利率震下行。本周債市的主要矛盾是利率債供給，包括特殊再融資債加速發行以及可能出現的國債供給沖擊。總而言，市場對利空因素的反應有所減弱，長端利率出現震下行的趨勢。來說，上個周末非銀機構仍于放假期間，銀行配置盤發力推了長端利率的下行，兩個易日中，10年期國債收益率分別下行1.25個基點和0.25個基點。周一，由于長假期間消費和旅游數據偏強的影響，債市緒轉弱，當天10年期國債收益率上行0.5個基點。周二，地方特殊再融資債加速發行的影響持續對債市造調整力，當天10年期國債收益率上行1.75個基點。周三，供給沖擊繼續擾債市，同時市場對財政政策進一步發力的擔憂加劇，當天10年期國債收益率上行1.25個基點。周四，消息面相對平靜，債市緒略有修復，當天10年期國債收益率下行0.65個基點。周五，人大常委會第六次會議議程發布，其中包括審議授權提前下達部分新增地方政府債務限額的議案，市場對國債供給沖擊的擔憂有所降溫，當天10年期國債收益率下行2.5個基點。本周，10年期國債活躍券收益率累計下行1.15個基點，10年期國開活躍券收益率累計下行1.85個基點。
國債期貨方面，價格有所下跌。本周T2312合約累計下跌0.14元，TF2312合約累計下跌0.12元，周三出現了本周最大的跌幅，這是對財政政策和國債供給擔憂的發。持倉方面，T/TF合約的持倉量整變化不大，但在周三，合約的持倉量顯著增加，顯示市場分歧加大。從持倉比來看，周三是全周投緒的高點。
利差分析方面，曲線走平。本周國債10年期與1年期利差收窄2個基點至49個基點，國開債10年期與1年期利差收窄5個基點至43個基點，短端利率上行，而長端利率小幅下行，導致曲線走平。節后一周，盡管資金面有所轉松，但寬松程度不及預期，央行凈回籠資金的規模沒有達到市場的預期，市場對流的預期轉向謹慎。由于地產銷售未見明顯起，市場對資金面的擔憂超過了基本面，曲線走平反映了當前主要矛盾的映。
需要注意的風險包括基本面修復超出預期以及流收超出預期。