之前有很多人在等待5月9日的到來，因為西方曾經報道普大帝將在這一天對烏克蘭全面宣戰。這個消息顯然會對市產生影響。然而，現在結果出來了，普大帝實際上沒有采取任何行。據報道，在閱兵儀式進行中，他離開了一會兒，但并不是去按核按鈕，而是去上廁所。因此，在沒有任何實質的事件發生的況下，滬深300指數下跌了0.8%，標普500指期貨盤前跌了1.7%。銀的預測更為悲觀，直接將標普500指數預測跌至3000點（上周收盤為4120點），預計跌幅高達27%。然而，實際上出現這種況的可能并不大。因為如果標普500指數跌至3000點，那麼將被嚴重低估。圖表顯示，當標普500指數達到3000點時，的市凈率估值和市盈率估值將于相對低估的位置。在過去的10年中，市凈率和市盈率的走勢一直呈現上升趨勢，除非出現超級泡沫破裂，否則很會跌至低估水平（過去20年中只有兩次，一次是互聯網泡沫，一次是房地產泡沫）。通常的走勢是：上漲-持續上漲-上漲過快-下跌-跌至合理估值-重新上漲。相比之下，的下跌是相對溫和和有節奏的，不像A那樣直接跌至懸崖邊。至于下跌至合理估值的點位，上周五我已經給大家做過分析，大致是跌幅在10%~15%左右。來說，標普500指數的合理估值點位是3500點，納斯達克指數的合理估值點位是10500點。大家可以截圖或保存下來，年應該可以得到驗證。我知道，如果幾個月前有人說會跌至這個點位，肯定會被人罵。他們只會說長期上漲，而A長期維持在3000點。但在我看來，這些都是扯淡。以納斯達克指數為例，1996年納指為1200點，2002年仍然是1200點，2009年依然是1200點。數據如圖所示。另外，納斯達克指數在2000年達到5000點后，直到2015年才再次漲回5000點。數據如圖所示。因此，我們也可以說在這15年中沒有漲過。有確鑿的證據表明，如果要投資，不像某些人所說的那樣可以盲目買或賣出。關鍵是不要在熊市底部賣出（比如2002年和2009年納指1200點時），更不要在牛市頂部買（比如2000年納指5000點時）。總的來說，全球市都是如此。千萬不要在高位買，一定要在低位堅持買。至于如何判斷高低點，觀察估值肯定是最準確的。當然，如果你不懂如何觀察估值，那麼觀察市場緒或基金漲幅也可以提供一些線索。如果市場緒火熱，漲幅頻頻翻倍，那肯定是牛市，并且接近頂部了。然而，有些人偏偏在這個時候跟隨大流買。等到虧損之后，他們就會上門找責任，指名道姓地要求A負責，還說A是世界上罕見的渣男。這讓金發碧眼的完全沒有任何責任。實際上，哪種生容易被渣男騙？曾經做過渣男的朋友都知道，那種沒有主見，別人說什麼就信什麼的生最容易上當。結果，我們很多投資者也是這樣。回到A，現在市的估值問題就不說了，很多人裝作看不見。但是大家都能看到市場緒和漲幅。曾經的頂流基金經理董承非發行了他的第一個產品。他做了很多宣傳，包括各種路演、直播和采訪，還宣布自己購買了4000萬的份額，而且還有十大頂級渠道為他兜售。然而，結果是在首日只賣出了區區7億的份額。現在滬深300指數是3800點，比去年的最高點便宜了35%。但是現在覺就像是世界末日一樣，買的人被認為是傻瓜。再回顧去年1月和2月，如果基金經理沒有推出百億規模的產品，都不好意思接采訪。而且由于認購量太大，很多基金甚至開啟了所謂的末日配售。當時的滬深300指數是5800點。仿佛那時無法搶到5800點的市就是世界末日。有人可能會說現在的基本面發生了變化。如果基本面沒有出現大波，怎麼會出現這麼好的投資機會呢？總結一下，全球市都是一樣的。不要在高位買，一定要在低位堅持買。至于如何判斷高低點，觀察估值肯定是最準確的方法。當然，如果你不懂如何觀察估值，那麼觀察市場緒或基金漲幅也可以提供一些線索。如果市場緒火熱，漲幅頻頻翻倍，那肯定是牛市，并且接近頂部了。但是有些人偏偏在這個時候跟隨大流買。等到虧損之后，他們就會上門找責任，指名道姓地要求A負責，還說A是世界上罕見的渣男。這讓金發碧眼的完全沒有任何責任。所以，我們應該從過去的經驗中吸取教訓，以避免重復犯錯。