國形正畸龍頭企業時代天使終于宣布正式招，這個備關注的超級熱門票可以算作是“卷”了。時代天使原計劃于5月28日招，后來變更至6月2日，然而招過程卻一度停滯，甚至有傳言稱公司要臨時終止在港上市，轉而赴。不過，今天終于確定了招計劃，值得注意的是，近期牙科行業經歷了價值重估，票價格紛紛上漲。現代牙科（03600.HK）的價在半年漲了近5倍，市值超過80億港元，而年初市值還不到15億港元。如果以今年的最低點計算，現代牙科的漲幅高達6.7倍。

一、招信息

在《2個月漲4倍，掘金千億口腔賽道！》一文中，我們已經對時代天使及形正畸行業進行了詳細介紹，這里就不再贅述了。時代天使經歷了兩次推遲招的況后，終于來了。但是，招條件缺乏誠意，發行市值偏高，發行方過于貪婪。按照時代天使2020年的營收8.17億元人民幣、凈利潤1.51億元人民幣來計算，如果按照最高價發行，市盈率為156倍，市銷率為29倍，比的艾利科技（適）高出不。這次招經歷了半個月的拖延，據說是因為發行方提高了發行價格，原本的基石投資者不同意，最后雙方沒能達一致，索取消了基石投資。如果僅從時代天使的基本面、所行業的熱門程度以及在港市場的稀缺來看，如果能中簽的話，肯定還是能賺一筆的。然而，招價格定得太高，對于參與打新的投資者來說非常不利，留給二級市場的上漲空間較小，意味著賺錢的概率也會降低。時代天使的一手場費高達3.5萬元，確實讓人吃驚，堪稱有史以來最高的場費。按照100萬人參與打新的估算，時代天使的一手中簽率最多為1%，即使以現金認購也不劃算，這種卷現象實在太嚴重了。總之，打時代天使真的要看運氣了。對于打新資金有限的投資者來說，真的不建議把所有的錢都用來打這只票。而且，后面還會有其他新上市，如果不給自己留條后路，本就存在風險，何況這還是一只不適合散戶參與的新。如果不想折騰，也不想支付高額利息，那就索暫時觀吧，也許這才是最佳策略。

二、通過聆訊的新

最近兩個月，港新的發行節奏相對較慢。除了時代天使之外，目前還有5只新通過了聆訊。據香港IPO的流程，通過聆訊的公司一般會在1-2周啟招，簡單估算一下，這幾只新很可能會同時上市，我們來簡單分析一下這幾只新。

1、優然牧業

很久沒有見到畜牧業類的上市公司了，是不是想起了輝山業和大慶業？（輝山業已停牌，大慶業已退市）優然牧業是伊利旗下的上游供應商，類似于頤海國際和海底撈的關系。優然牧業立于1984年，于2015年從伊利份（600887.SH）分拆出來獨立運營，公司的業務涵蓋業上游全產業鏈，從育種到飼料再到原料生產。公司是重資產運營，各個細分領域都是行業的領先者，是周期行業的龍頭企業，營收和凈利潤規模以及增速都遠遠超過行業平均水平，基本面良好。目前在港市場上有一些類似的公司，如澳優、莊園牧場、中地業、現代牧業、中國圣牧，除了澳優之外，其他公司的價走勢都不太好，這也說明了資本市場對這個行業的態度。不要期優然牧業能夠賺大錢，只需稍作冒險即可。

2、科劑藥業-B

科劑藥業-B是一家在中國和國有業務的生制藥公司，專注于治療惡腫瘤和實瘤的創新CAR-T細胞療法。科劑藥業-B的IPO保薦人是高盛和瑞銀（UBS）。科劑藥業-B目前已經在中國、國和加拿大獲得了7個CAR-T療法的IND許可，據弗若斯特沙利文的數據，這在中國所有CAR-T公司中排名第一。CAR-T領域非常熱門，諾華、吉利德、Kite等國際大型制藥公司都在研發這種創新療法，而國上市公司中也有一些涉足該領域的公司，如傳奇生（LEGN.US）、永泰生-B（06978.HK）、藥明巨諾-B（02126.HK）等。此外，在中國所有CAR-T公司中，科劑藥業-B是第一家也是唯一一家獲得國FDA再生醫學高級療法（RMAT）認證的公司，這使得公司可以突破治療藥品種認定及快速通道的優惠政策，有很大的潛力為黑馬。

3、越秀服務

越秀服務是越秀地產（00123.HK）拆分出來的城市運營服務商，也是大灣區提供綜合業管理服務的主要參與者之一。越秀服務的聯席保薦人包括農銀國際、建銀國際、中信建投國際和越秀融資。自從2020年下半年業板塊回調以來，新上市的業公司很難逃破發的命運。新希服務是一只IPO獲得超額認購4.75倍的新，然而開盤即破發，盡管后來價有所回升，但收盤時僅上漲0.53%。因此，即將上市的越秀服務也將面臨更加嚴峻的市場考驗。總來說，越秀服務的基本面還不錯，關鍵是看估值是否過高。另外，第一保薦人兼穩價人農銀國際一向保護價，支持力度很大。

4、森松國際

森松國際今年3月曾嘗試上市，但最后暫停了上市流程，現在又回來了。森松國際是一家力設備制造商兼綜合力設備解決方案供應商，主要提供傳統力設備、模塊化力設備以及與力設備相關的增值服務。據2019年的銷售收，森松國際是中國第四大力設備制造商兼綜合力設備解決方案供應商，市場份額約為1.5%。機械制造行業的增長空間未來相對有限，因此對于保守或追求穩定的打新者來說，可以放棄認購。

5、貝達藥業

貝達藥業立于2003年，是國一家專注于創新藥開發、生產和商業化的領先生制藥公司。2016年11月7日，公司的A在深圳證券易所創業板上市（300558.SZ）。此次港IPO由高盛、瑞銀和中金公司聯席保薦。綜合來看，目前的認購排序是：時代天使＞科劑藥業＞優然牧業＞貝達藥業＞越秀服務＞森松國際。不過，這只是基于已經公開的資料給出的排序，僅供參考，還要看發行估值是否過高。港打新估計還會繼續卷，有沒有什麼解決的辦法呢？只有跟著卷，只要有賺錢的機會，你不參與卷就會被淘汰。因此，聰明的打新者一邊在里抱怨，一邊開戶。目前打新票肯定是能賺錢的，這是毋庸置疑的。因為這幾十萬的打新黨也不是傻子，如果不能賺錢，他們誰還會去打新呢？當港打新不再賺錢，參與人數減，收益大概會保持在社會平均投資收益水平，那麼在港市場買核心資產也是不錯的投資選擇。投資港，就要學會讀懂港！