10月份以來，新破發事件頻繁出現，這讓投資者開始懷疑新中簽是否依然是“天上掉餡餅”的好事。他們開始擔心能否繼續無腦打新。新破發對打新基金市場有何影響？投資者們應該如何應對票市場的不斷變化？我們將通過回顧歷史時期中屢次出現新破發的況，結合當時市場況、經濟發展和市階段等多個維度來分析，以期為投資者提供判斷打新風險的幫助。
在A市場長達30年的歷史進程中，打新一直是民們熱議的話題，因為他們相信“總能賺錢”。雖然從一開始就有很多金融專家認為新上市只賺不賠是不合理的，新破發是很正常的事。但現實況是，新上市的第一天通常都會有不同程度的漲幅，中簽新的收益從幾千元到十幾萬元不等，大家把“打新中簽”當作“買彩票中獎”，大部分時候新中簽是一件值得炫耀的好事，只有在極數的況下才會出現打新虧錢的尷尬時刻。
回顧2000年至今，A市場共發行了約3800只票，其中有150只新破發，占比不到5%。從所有破發個的時間分布來看，大部分年份沒有出現首日破發的新，或者僅有1只新首日破發。而頻繁出現上市首日破發的時期主要集中在2010年下半年至2012年第三季度這個時間段。這段時期為了2010年-2012年新破發，給打新投資者帶來了噩夢。
導致2010年-2012年新破發的主要原因有三方面：首先，經濟形勢嚴峻，新公司業績增速下。在2009年-2010年的金融危機之后，宏觀經濟出現了高增長，但在接下來的三年里，經濟增速持續下降，企業盈利增速也面臨力，新的財務業績到了直接沖擊。其次，A市場進長期熊市，資金流市減，流不足也影響了新上市后的炒作。第三，新定價政策變化，發行價格虛高。2009年創業板開市，2010年-2012年A出現了新發行高峰，同時新發行價格限制放開，導致新發行市盈率虛高，為新破發的直接原因。
今年10月以來，新破發數量僅次于2010年-2012年，綜合各方面況的對比，現在的A市場很有可能出現第二新破發。首先，宏觀經濟正在從新冠疫后的修復高增長轉向在經濟增速下行，大部分企業的業績將出現惡化。其次，自2018年年底開始，票市場經歷了3年的牛市，許多行業和個的漲幅巨大，近期A市場出現寬幅震，上漲力不足。第三，監管機構對科創板和創業板的新定價機制做了一些修改，新發行價格上升，打新收益率被，同時科創板和即將開市的北所也將增加新供應量。因此，綜合以上三方面分析，現在的新發行環境與2011年非常相似，打新破發可能為階段常態，投資者需要調整打新策略，避免不必要的虧損。
如果新破發出現，投資者該如何應對？首先，打新基金規模將到沖擊。如果新破發為當前階段的常態，打新基金將為投資者拋售的對象。打新基金通常是指總規模在10億以下，票持倉市值在3千萬至2億之間的混合型基金。這類基金約有500只，總規模近2700億元。當“新破發”為普遍現象時，投資者將明顯減對打新基金的配置，這將對占比較高的基金公司產生明顯影響。
其次，民在打新時需要更加理和專業。截至11月15日，今年已有9家新在上市首日破發。觀察這些破發新的一些基本數據，可以看到以下5個普遍特點：首先，這些新大多屬于科創板或創業板票；其次，行業大部分屬于醫藥、機械和傳統制造業；第三，這些新估值高，市盈率通常在30倍以上，市凈率在6倍以上；第四，發行價格較高，通常在30元以上；第五，市值以150億以下的中小票為主。綜合以上信息，未來A打新的投資征途中，建議投資者要加強部能力，據公司質地和估值水平有選擇地認購新，無腦打新、必賺的好時已經一去不復返了。
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