截止5月初，A服裝行業的38家上市公司中（不含ST，按照東財行業口徑），有27家公司累計實施權激勵62個，1家公司實施過5個，4家公司實施過4個，5家公司實施過3個，9家公司實施過2個，8家公司實施過1個。從激勵方式看，62個激勵計劃中，限制票有27個，員工持計劃22個，期權13個。探路者、九牧王、棒杰份使用過3種方式，11家公司使用過兩種方式，13家企業使用過1種方式。從時間上看，最早實施權激勵是2007年（報喜鳥），2021年、2017年和2023年是實施權激勵相對比較集中的年份。

探路者自1999年創立以來一直深耕戶外品市場，并自2021年開始涉足芯片領域，形“戶外+芯片”雙線發展。難能可貴的是公司注重員工的中長期激勵，自2009年上市后，已累計推出5個激勵計劃。

公司于2009年10月30日在深所創業板上市，上市后次年營收增長48%，也就在此時，公司推出了首期票期權計劃，激勵對象為100人（不含預留部分），占當年人數的26%，主要為高級管理人員、中層管理人員、核心技人員、核心業務人員、子公司主要管理人員。2011-2013年公司凈資產收益率和凈利潤均達到了當初設定的考核目標值，均可行權。

時隔不到兩年，2012年2月10日公司又推出了限制票+票期權的激勵計劃。2012年公司的營收增長46%，比2009年翻了將近3倍。和第一期不同的是，本次激勵對象僅有40人，占當年人數的7%，期權主要激勵對象為核心業務（技）人員。票主要激勵對象為4位董事和高管。可以說第二期是第一期權激勵計劃的補充。令人欣的是第二期權激勵公司設定的目標全部達，實現了公司和員工的雙贏。

在第二期權激勵結束之際，2015年公司的營業收達到了新高，同比增長220%，而且公司快速擴張，人數激增，比2014年增加了1500余人。現在看來，2015年是探路者營業收和人數最巔峰的一年。就在這一年，公司鑼鼓的推出了員工持計劃，讓更多的員工參與其中，當時設定的人數上限是當年人數的14%，當年公司票的年度均價為24.74元，而員工持計劃實際購買均價為16.56元。

自2015年開始，公司營收和價開始走下坡路，在營收持續下3年后，2019年公司進行了業務調整，積極應對經濟下行、消費低迷、市場競爭激烈等不利因素，以提高經營業務質量為核心，主優化渠道結構，加大低效店鋪的關閉力度，同時優化部人員結構，當年員工人數減到了612人，比2018減了64%。除了技人員，銷售、財務、行政等人員均有大幅減，在這一年，公司再次推出了限制票激勵計劃，激勵對象為董事、高級管理人員、核心管理人員、核心技（業務）人員共115人，然而比較憾的是公司2019年戶外用品主營業務收增長率低于3%，未達到第一批解鎖部分的可解除限售條件，同時，由于2020年初國新型冠狀病毒疫的影響，紡織服裝及零售相關行業整到了較大的沖擊，考慮到疫持續時間的不確定，繼續推進和實施激勵計劃難以達到對激勵對象的激勵效果。公司終止了本次權激勵計劃。

2019年后公司營收并未好轉，本來2021年稍有回升，2022年又一次下。2019年至今，公司沒有再推出權激勵計劃。探路者實施權激勵帶給我們的啟示是，企業剛上市時適合推出權激勵計劃。上市對企業發展來說是重大的里程碑，是企業規范發展、完善治理結構的在要求，同時也是市場對企業的認可。此時為了鼓勵員工繼續和企業共同努力，激發員工在力，主、積極地為企業作出貢獻，讓企業持續發展，邁上一個更高的臺階，一般企業會推出權激勵計劃，激勵并留住重要核心人員。

因證監會于2005年首次頒布《上市公司權激勵管理辦法（試行）》，這之后權激勵開始盛行，因此我們統計了首次上市為2005年及之后實施過權激勵的A上市公司，上市首年實施權激勵的占比14%，上市第二年實施權激勵的占比30%，上市第三年實施權激勵的占比16%。也就是說在上市后3年實施權激勵的占比高達60%。

當企業進行重大業務調整或大量進行人員編時，此時企業充滿著很大的不確定，需要在部重建信心，推出權激勵計劃意義重大，一方面在非常時期，可以穩定優秀員工，減人員流失，增強員工的歸屬和認同，另一方面可以吸引外部優秀人才。

當企業業績不達標、經營不善或企業外部市場環境與制定時發生較大改變或價大幅下跌時，此時行權/解鎖的難度很大，若繼續實施將難以達到預期的激勵目的和激勵效果，甚至會帶來負激勵。企業需要及時停止權激勵計劃，重新設計其他的激勵方式，來達到對員工的激勵作用。權激勵本質是一種對員工的激勵方式，因此權激勵計劃一經發布并不代表激勵工作已經完，需要持續評估它的激勵效果。

2022年疫反復沖擊、國外嚴峻復雜的宏觀形勢等因素，我國服裝行業總呈現持續放緩的運行態勢，銷市場恢復緩慢。國家統計局數據顯示：2022年除6-8月同比正增長外，其他各月均為同比負增長。2022年我國限額以上單位服裝類商品零售額累計13,003億元，比2021年13842億元同比下降6%。

2023年服裝行業逐步走出疫沖擊，一季度業績增速亮眼，我國限額以上單位服裝類商品零售額一季度累計3702億元，比2022年同比增長12.9%，比2021年同比增長8.9%，一季度探路者扣非歸母凈利潤同比增長573.5%，環比增長15.4%。相信探路者會走出發展的低速期，繼續為業權激勵的引領者！