大約20多年前，我曾在一次會議上問研究員，為何延安路隧道不是筆直的？當時大部分研究員住在浦東，而公司在浦西，每天都會經過這條上海著名的延安路隧道，大家對隧道的“轉彎抹角”況都非常了解。有工科背景的研究員認為隧道彎曲可能是黃浦江下面的地層結構影響，甚至有人認為是為了避免水流的沖擊而設計彎曲狀。但我給出的答案是：應該沒有那麼多復雜的原因，如果你把南浦大橋水平旋轉180度，也就是南浦大橋也變水下的“隧道”了，這就可以解釋為何延安路隧道為何會設計彎曲的原因：節省空間。因為大橋有高度要求，就需要有足夠長的引橋，但上海的地皮寸土寸金，因此必須得通過回旋的方式來減引橋在地面部分的占有面積。同樣，隧道建設也有深度要求， 同樣需要有相應長的“引橋”，為了節省地面空間，那就只能讓江底隧道設計彎曲的方式使坡度變得平緩。

這個案例提醒我們，在現實中遇到有爭議的事，是否也應該適時轉換思考方式從而避免誤判？例如，在7月份政治局會議提出要活躍資本市場、提振投資者信心的要求后，關于如何活躍資本市場為熱議話題。究竟如何讓市場止跌回升，眾說紛紜。大部分市場參與者又會提出傳統的套路：暫停新發行、止做空、機構資金市。然而，我認為我們應該更加深地研究指數的編制方法和指數的構結構。就像大部分人不會通過對南浦大橋的觀察來理解延安路隧道為何會彎曲和起伏一樣。如果你研究一下國的標普500指數的構和結構，找到其長期上漲的主要推力，恐怕就不難找到A的核心問題所在了。

假如把全球最大的國資本市場當是大橋，那麼，正在建設中的中國資本市場，是可以借鑒國的經驗，如何設計才能更加完。

在我國資本市場短暫的歷史上，為了救市，通常采取的一種舉措是暫停新發行。然而，這種做法并沒有取得很好的效果。歷史上關于新發行制度和認購方式發生過多次變化，但屬于一直在探索和嘗試。現在，全面注冊制的實行為市場帶來了新的機遇，但仍需要進一步完善。

另一個問題是，A市場長期以來都是賣方市場，即無論熊牛、無論市場定價還是指導限價，擬上市企業都在排隊等候，IPO幾乎都是超額認購，與國企業在境外發行新有著天壤之別。如果我們能夠改善公司治理結構，提高上市公司質量，將會吸引更多的投資者和優質企業進市場。

此外，資本市場還需要加強對違規責任主的重罰，提高退市率，推進公司治理結構的改善。例如，回購制度的完善和促進上市公司回購規模的提升，可以進一步改善市場的估值水平。

綜上所述，我們需要從不同的角度去破解資本市場的難題，借鑒國外的經驗，完善制度設計，提高上市公司質量，活躍市場，為投資者帶來更好的回報。與延安路隧道類比，只有通過深研究、多角度思考，才能找到解決問題的最佳路徑。