無論是價值投資、技分析還是長投資，企業未來的長空間都是需要考慮的關鍵因素。如果能找到一家盈利能力優秀，同時又有良好長空間的企業，那確實算是撿到寶了。那麼作為銀行業中的佼佼者，招商銀行是這樣一個寶貝嗎？
招商銀行毫無疑問是一家盈利能力優秀的企業。對于銀行來說，最重要的就是收益和風險平衡的能力。不能因為要賺錢就不顧風險，也不能因為要控制風險就不去賺錢。無論是風險控制還是經營獲利，招商銀行都是優等生。ROE（凈資產收益率）排名第一，凈利息和凈息差排名前三，說明經營獲利能力優秀。不良貸款率遠低于平均水平，而核心資本充足率遠高于平均水平，說明風險控制能力良好。將招商銀行的指標和其他銀行進行對比，就能直觀地現出招行的優秀之。
然而，即使是好的銀行也會出現黑天鵝事件。近期有關招商銀行原黨委書記、行長田惠宇的賄、濫用職權、幕易等案件曝，這導致招行的價在短期出現下跌。然而，個人認為在國，個別領導的更換不會對公司的經營產生影響。盡管如此，價往往到消息驅，下跌在所難免。
那麼，招商銀行未來的長空間到底有多大呢？之前的文章《招商銀行們的未來價值》從宏觀經濟角度分析了招商銀行等銀行業未來的發展。本文將細化到微觀層面來看，即使招商銀行可以在逆境中溯流而上，它的長空間會有多大。
對于銀行來說，實際業務都是放貸。以招行為例，其業務就是給工商企業和個人放貸。企業想要擴大生產，向銀行提出申請，銀行審批通過后，將錢放給企業。企業賺了錢，再將本金和利息還給銀行。同樣，個人買房、買車、消費等，也可以向銀行申請貸款。因此，銀行的長空間取決于企業和個人的貸款意愿和貸款能力。
首先看貸款意愿。經歷了疫等一系列困難，貸款意愿明顯降低。企業和個人降低了預期，不愿借貸。實經濟不景氣，市也不樂觀，這種況下誰還敢借錢。
其次是貸款能力。即使企業和個人愿意借貸，他們能借的金額也到限制。理論上講，企業和個人的資產負債率控制在50%以下比較合適。以收來對比，償債系數至保持在2以上，即現金收至是利息的兩倍。據數據，2020年全部上市公司平均資產負債率為56%，看上去沒有借款空間。但據中國人民銀行的調查，2019年城鎮居民家庭資產負債率為9.1%，還有較大空間。
黃奇帆曾表示，中國城市居民的房地產債務占家庭收比重達到137.9%，高于國、英國、法國和德國。同時，城市居民家庭平均每年用于還本付息的部分相當于收的15%，高于國的7.8%和歐洲的8%-9%。相對于國和日本，中國居民仍然有借錢的空間。然而，國居民債務上升的速度特別快，一直在不斷借錢生活。企業債務/GDP達到了165%，已經沒有再增加貸款的空間了。
綜上所述，包括招商銀行在的銀行業未來的長空間已經不大了。一方面，企業和居民的貸款意愿降低，不愿意借錢；另一方面，即使有愿意借錢的良好客戶，也不多了。相對于企業，國居民仍然還有一定的貸款空間，這對于以零售立行的招商銀行來說，是一個壞消息中的好消息。