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據智通財經APP報道，招商證券發布的最新研報指出，多種因素導致了短期保險板塊價的大幅回調，包括資產和負債兩端的預期干擾等。然而，招商證券認為當前保險行業的景氣度和基本面總向好的趨勢已經明確，資產端有得到改善并展現更大的彈，而負債端的短期政策擾并不會改變客戶長期對保險的需求景氣。因此，招商證券堅定地推薦繼續投資保險板塊。
招商證券在研報中指出，本周保險指數下跌6.57%，跑輸上證指數6.84個百分點，使得價跌至年低點。來說，中國太保的價下跌10.39%，中國平安下跌6.39%，中國人壽下跌5.62%，中國太平下跌3.65%，新華保險下跌1.60%，中國財險上漲0.54%。
盡管資產端的債雙對業績造了一定影響，但市的回暖和經濟的復蘇將對后續保險利潤改善產生積極影響。另外，由于票市場的波和新金融工準則的實施，上市險企在三季報中的投資收益和利潤都到了明顯的力。然而，7月的政治局會議后，資本市場的改革進展加速，10月底的中央金融工作會議再次提出了活躍資本市場的目標，這將進一步提振投資者的信心和市場緒。同時，考慮到經濟復蘇趨勢下長期利率的修復預期，有強β、順周期屬的保險板塊有在權益市場和利率環境持續改善的況下全面益。
此外，針對近期關于碧桂園的報道和傳聞，中國平安在11月8日發布了澄清公告，強調從未收到與政府部門/機構相關的建議或要求，并且沒有任何與此相關的易計劃或討論，目前平安也沒有持有碧桂園控有限公司的份。
在負債端，短期政策和預期的擾并不會改變客戶對長期需求景氣的需求。預計2024年的壽險開門紅值得期待。10月，國家金融監管總局召開發布會，明確要求銀保渠道嚴格執行“報行合一”，以降低保險公司的經營本。據初步估算，銀保傭金費率相較之前水平下降約30%左右。同時，監管機構還發布了《關于強化管理促進人險業務平穩健康發展的通知》，要求保險公司從預算、產品和銷售三個方面進一步提升負債質量，嚴格執行“報行合一”，防止出現承保空檔，并加快啟個人代理和經紀代理渠道的“報行合一”。這些調整將對部分保險公司的銀保業務和2024年開門紅預售策略產生影響。市場對壽險負債端復蘇趨勢的擔憂可能會遇到阻礙，同時數據的“真空”狀態也很難為后續業務展提供有效支持。然而，短期險企經營節奏的調整并不會改變真實保險需求的高景氣，尤其是儲蓄型產品在風險偏好降低的況下依然暢銷。目前，大多數與銀保業務相關的方面已按照“報行合一”的要求重新簽約，部分險企的銀保新業務已經達到往年同期的水平。另外，預定利率下調后，各保險公司的新儲蓄險產品收益率相對于競品仍然有優勢，而開門紅的規范和代理人渠道的“報行合一”對負債的銷售影響將相對有限。此外，一系列調整對價值率的影響整上是正面的。
綜上所述，招商證券維持對保險行業的推薦評級。截至11月10日，各保險公司的PEV估值分別為：中國人壽0.62倍、中國平安0.47倍、中國太保0.42倍、新華保險0.37倍、中國太平0.13倍，這些估值都于歷史低位。招商證券認為當前保險行業的景氣度和基本面總上是向好的，資產端的預期持續改善且有更大的彈，而負債端的短期政策擾并不會改變客戶對長期需求景氣的需求。因此，他們繼續堅定地推薦投資保險板塊。風險提示包括經濟增長低于預期、資本市場波、利率下行、壽險轉型低于預期以及監管收。