在多頭市場中，空頭聲音特別重要，說的對不對并不是特別重要，但給我們提供時刻的警惕是必要的。曾功預測三次市場泡沫的傳奇投資人Jeremy Grantham在最新發布的2023年展信中警告投資者，國市可能會崩盤。

Jeremy Grantham是英國波士頓資產管理公司（GMO）的聯合創始人和首席投資策略師，他在投資領域有著非常杰出的就。盡管他的觀點有時候是錯誤的，但他的預測歷史表明，我們不能忽視他的觀點。

據他在2023年1月24日發表的文章《市場絞機來了》，他認為目前的市場于泡沫破裂的第一階段，但還有一個階段將決定市場下跌的程度和時間。他指出，雖然市場上最極端的泡沫已經被掉，但當前的估值水平還遠沒有達到歷史平均水平，因此市場仍然有可能會過度修正。

然而，由于世界不斷變化的復雜，投資者對市場下跌的時機和幅度都相當不確定。總統周期、通脹下行、強勁的勞力市場以及中國防疫政策轉變等因素都可能導致熊市的暫停或推遲。因此，在未來的12到18個月中，企業基本面的惡化程度將決定熊市是否會推遲或暫停。

此外，長期投資者還需要關注人口下降、原材料短缺和氣候變化等長期問題，這些問題正威脅著經濟的長期增長前景。2021年的能源危機和地緣政治問題也加劇了這些問題的嚴重。此外，由于利率收，房地產可能陷低迷，對全球經濟構了潛在的風險。

盡管市場現在比一年前更便宜，但由于重要負面因素的存在，Granhtam認為市場仍有可能持續下跌。據他的計算，標準普爾500指數在2023年底可能會下跌到3200點左右。雖然這并不是世界末日，但相比較于過去20年的好日子，這相當殘酷。

然而，Granhtam也提到了一些可能會推遲或暫停熊市的因素，比如總統周期、勞力市場的強勁和中國的經濟復蘇。此外，他還指出，在一月份，投資者可能會看到一些反彈，這主要是因為個人在一月份充滿投機，喜歡購買便宜的票。

最后，Granhtam強調，在當前經濟和金融問題日益嚴重的背景下，投資者需要特別小心和靈活，尋找合理的投資機會。他認為新興市場的定價相對較為合理，是一個值得關注的投資領域。

總的來說，Granhtam對未來的市場走勢持悲觀態度，他警告投資者要做好準備，因為市場可能會面臨較大的下跌風險。然而，他也指出一些可能會推遲或暫停熊市的因素，并提醒投資者要保持警惕，尋找合適的投資機會。